维持“增持”评级。本周全国水泥市场价格环比涨幅为0.86%。价格上涨地区主要有郑州、成都和重庆等地,幅度20-30元/吨;出现回落的是合肥和常州个别市场,小幅下调10元/吨;安徽沿江熟料价格下调20元/吨。12月上旬,施工区域水泥市场需求变化不大,价格在局部地区续涨带动下再次攀升。从近期跟踪情况看,中央环保督察组先后进入陕西、重庆、湖北和广东省,环保治理对当地部分建筑工程、搅拌站以及水泥企业生产都有不同影响,暂未出现如河南全省强制性停产行为,且因供需同时受限,所以短期价格多以平稳为主。
    华北地区水泥价格以稳为主。随着气温逐步下降,京津冀地区下游需求开始明显萎缩,京津两地区下游需求环比减少30%左右;河北石家庄下游需求仅剩3-4成,市场已经进入淡季;邯郸和邢台地区水泥价格保持平稳,企业生产线停产数量在60%以上;唐山地区水泥价格平稳,个别民营企业熟料价格下调20-30元/吨,主导企业价格稳定,下周区域召开协调会将督促未停产企业进行停产,预计12月下旬京津冀市场进入尾声。
    华东地区水泥价格涨跌互现。江苏金峰和盘固水泥针对苏锡常地区先行下10-20元/吨,南方、天山和海螺等企业暂稳,后期或将跟进调整。苏南地区天气放晴后,下游需求虽有恢复但并不十分旺盛,民营企业为了在淡季前保持低库位运行,开始主动降价销售。南京地区海螺和中联水泥价格仍维持高位,日发货较其他企业稍差,但受公祭日影响,企业生产线停窑限产5天,库存压力不大,价格也暂时保持平稳。苏北盐城和淮安等地区水泥价格暂稳运行,下游需求比较稳定,企业出货在7-8成,水泥库存在正常水平。
    浙江杭州地区部分水泥企业暗降10-20元/吨,目前仅海螺和南方仍维持高位,P.O42.5散到位价300-320元/吨,天气放晴后,下游需求比较稳定,企业出货在7-8成,大企业库存偏高,中小企业库存适中。金衢地区水泥价格以稳为主,下游需求继续恢复,企业出货能达8成,库存在中等或偏高。沿海宁波、温州和台州地区下游需求较好,尽管江苏和北方低价水泥仍有进入,但本地大企业出货能达9成左右,库存在正常水平,价格保持稳定。
    安徽沿江熟料外运价格开始下调,幅度20元/吨左右,主流装船价230-240元/吨,随着淡季临近,各企业陆续下调价格以保持低库位运行。沿江水泥价格涨跌各异,其中合肥和巢湖地区水泥价格下调10元/吨;芜湖水泥价格上调10元/吨;安庆水泥价格上调10-20元/吨。皖北蚌埠和宿州等地区水泥价格散装价格上调20元/吨,P.O42.5散到位价300-310元/吨,天气晴好,下游需求比较稳定,企业出货在7-8成,库存在正常水平。
    江西南昌及九江地区水泥价格保持平稳,P.O42.5散到位价335-355元/吨,进入12月份,江西地区天气持续晴好,下游需求恢复,企业出货基本产销平衡,库存库存得到缓解,目前多在中等水平,预计短期内价格将会继续以稳为主。赣东北地区水泥价格暂稳,P.O42.5散到位价350元/吨左右,下游需求相对稳定,企业出货在8成左右,但库存仍旧偏高。
    福建福州地区水泥企业价格上调尚未完全执行,P.O42.5散到位价375元/吨左右,福州地区水泥价格连续上调后,部分前期停窑生产线开始恢复生产,市场供应量有所增加,部分企业为抢占市场份额,未能有效执行价格上调。据了解,本地企业库存环比略有增加,预计后期价格再推涨较为困难,短期将以趋稳为主。
    中南地区水泥价格再续涨势。广东湛江地区水泥价格上调15-20元/吨,P.O42.5散到位价360元/吨左右,天气放晴,下游需求继续恢复,企业出货8-9成,华润和海螺再次推动价格上行。珠三角地区水泥价格继续保持平稳,中央环保督察组进入广东省,珠三角地区部分搅拌站和建筑工地出现停工,对水泥需求有一定影响,部分环保不达标水泥企业也有停产,目前主导企业正在观望此次检查对供需影响程度,若水泥企业生产受限严重,后面水泥价格将会有实质性上调。?广西地区水泥价格趋稳运行,南宁P.O42.5散到位价325-335元/吨,进入12月份,天气晴好,下游需求相对稳定,企业出货在8成左右,但企业库存仍旧偏高运行。玉林、贵港和钦北防地区水泥价格保持平稳,下游需求稍好,企业出货在8-9成,部分出货好的企业能达产销平衡,库存在正常水平,价格存有上调预期。
    湖南长株潭地区水泥价格保持平稳,天气晴好,下游需求环比略有增加,但外来低价水泥不断进入,本地企业出货尚不能达到产销平衡,部分企业日发货量在8成左右,为缓解库存压力,部分生产线正在停窑限产。岳阳地区水泥价格以稳为主,P.O42.5散到位价340元/吨,下游需求比较稳定,企业出货在8-9成,库存在中等水平。
    湖北武汉及鄂东地区企业公布水泥价格上调20-30元/吨,前期企业熟料生产线自主停产5天,有效缓解库存压力,进入12月天气连续晴好,企业发货量大增,水泥库存降到正常或偏低水平。另外,由于河南省强制执行限产一个月后,当地熟料供应出现较大缺口,纷纷到鄂州、黄石等相邻地区寻求货源,鄂东部分企业熟料已空库。另据了解,中央环保督察组进驻湖北后,长江流域码头大都处于停发状态,新希望、海螺等外来企业发货量下降50%。利好因素叠加,企业顺势再推涨价格。荆州和潜江地区水泥价格下调15-20元/吨,主要是受外来低价水泥冲击影响,本地企业为维护客户稳定,跟随下调水泥价格。
    河南郑州地区水泥价格再次上调10-20元/吨,12月份累计上调达40-50元/吨,P.O42.5散到位价450元/吨左右;周口、信阳和平顶山地区同步上调30-40元/吨,P.O42.5散到位价440-450元/吨。河南天气持续晴好,在建重点工程项目加快施工进度,而水泥企业实施错峰停产一个月,熟料库存几乎消化完毕。受环保治理趋严影响,新乡、安阳和商丘等部分区域磨机也进行停产,导致水泥市场供应短缺,各企业基于对当前形势和未来市场预期再次推动价格上涨。?西南地区水泥价格大稳小动。四川成都11月推涨50元/吨,经过一段时间观察,近日企业实际执行20-30元/吨,P.O42.5散到位价340-350元/吨,下游需求稳定,企业出货在8成左右,因为部分生产线停窑限产,库存在中等水平。
    重庆主城区和渝西北价格公布上调50元/吨。据反馈,大部分企业执行20-30元/吨,仍有个别企业没有执行,由于中央环保督察组进入,当地环保部门治理严格,部分水泥企业、搅拌站和工程出现停产、停工现象,供需均受到限制,后期价格稳定性需要跟踪。渝东北地区天气晴好,下游需求比较稳定,企业出货在7-9成,库存仍旧偏高运行,加之本地价格相对偏高,本次未跟随主城区上涨。
    贵州贵阳地区水泥价格保持平稳,天气放晴,下游需求基本恢复前期水平,企业出货多在8成左右,企业有序安排生产线停窑限产,库存保持在中等水平。遵义地区水泥企业报价坚挺,P.O42.5散到位价375元/吨,下游需求表现较好,企业出货在8-9成甚至产销平衡,库存保持在40%左右,预计后期将会继续趋稳运行。
    云南昆明地区水泥价格以稳为主,P.O42.5散到位价330-340元/吨,天气持续放晴,下游需求释放,企业出货继续增加,日发货达到9成左右;保山和德宏地区水泥价格保持平稳,P.O42.5散到位价340-390元/吨,下游需求尚可,企业出货在8成左右。

    西北地区价格保持平稳。陕西地区熟料生产线陆续实施错峰生产,据了解,目前关中地区除声威、满意和东风特种水泥尚未停产外,其他企业生产线均已停止生产,工信部规定,截止12月10日生产线一律实施停产。市场方面,下游需求继续减少,企业出货仅剩2-3成,后期价格将会继续以稳为主。