上周行业要闻

　　明年重大水利工程，在建规模超9000 亿

　　今年安排中央投资计划项目开工率达99.3%

　　投资策略及重点推荐：

　　上周全国水泥市场价格整体保持平稳，局部略有回落。浙江温州、台州，江西上饶，河南南阳，湖北宜昌下调10-20元/吨。12 月中下旬赶工需求驱动和部分地区环保调查组离开，下游市场需求表现尚可，华东、中南和西南地区大部分企业日发货量保持8-9 成或正常水平。价格以小幅回调为主。全国水泥库容比为62.63%，环比下降0.16 个百分点。华北和中南下降；东北、华东和西北不变；西南上升。

上周水泥库存比处于几年来的同比最低水平，主要是企业对于未来市场的预期不乐观，对于部分企业对于库存的提升比较敏感。这种状态有利于对于产能快速释放，反而有利于供需的状态，所以今年的水泥的稳定程度是5 年相对最稳定的一年。2016 年4 季度和2017 年业绩高增悬念不大。我们认为对于后面的需求不必过度悲观。本周继续推荐葛洲坝、华新水泥、东方园林和青龙管业。组合权重为青龙管业（25%）、华新水泥（25%）、东方园林（25%）和葛洲坝（25%）。

风险提示：产能释放超预期。

　　上周市场回顾：

　　上周申万建筑材料指数涨幅-1.15%，较沪深300 指数涨幅-0.32 个百分点。上周组合涨幅为0.76%，高于行业基准指数1.91 个百分点。组合中葛洲坝、东方园林和青龙管业取得绝对正收益和相对正收益，华新水泥取得绝对负收益和相对正收益。