行业观点：
    本周水泥和玻璃价格小幅下跌，库存小幅上升，但仍保持较低水平，今年春节较早，1 月份应是行业最淡季（气温最低月份叠加过年），而目前情况显示“暖冬”现象明显，体现在两个方面，一方面这个冬天气温比较暖和，另一方面这个冬天“淡季不太淡”。
    为什么会“淡季不淡”，实际上我们前期已经详细分析过，从基本面角度来看，虽然房地产销售已经进入下行周期，我们“两个不悲观”，一来地产销售下行传导到下游下行需要一定时间，从以往经验来看，我们判断2017 年下半年建材行业会感受到下行压力，对上半年需求我们并不悲观，仍有望延续2016 年趋势，二来对于2017 年全年来看，就算下半年有下行风险，参考2013-2014 年周期，我们并不悲观，下行风险有限。从投资角度来看，基本面不悲观意味着向下风险有限，但是由于领先指标——房地产销售，进入下行周期，中线逻辑/预期有瑕疵，意味着估值向上有天花板，综合来看，我们整体仍维持“中性”观点，当然这是基于需求判断基础上，  2017 年我们预留一个口子，需要观察水泥/平板玻璃“去产能”政策变化，若出台强力、能改变中线供给的政策，我们会及时调整观点。
    在目前风险偏好下降、行业基本面缺乏中线趋势的情况下，我们更应自下而上，选择“有中线逻辑”、“慢就是快”的品种。我们继续坚定看好周期底部拐点品种冀东水泥；山东药玻目前对应2017 年25 倍PE/30%增速，随着治理结构调整（国企改革）、新产品布局，未来具备持续好转的基础，看好中线投资机会。
    水泥行业： 2017 年1 月9 日至1 月13 日，全国水泥平均价格环比-0.6%，华北、东北、中南、西北地区价格环比持平，华东地区-1 元/吨，西南地区-6 元/吨；水泥库存：全国水泥库存环比下降0,62%，华东地区下降1.83%，中南地区下降0.95%，西北地区上升0.77%，其他地区环比持平；秦皇岛中转地煤价（山西优混-10、大同混煤-10、山西大混-10），其余各地区煤价较上周持平。
    玻璃行业：2017 年1 月9 日至1 月13 日，全国均价-0.25 元/重箱，主要城市涨跌幅[-1.05，+0.35]元/重箱，其中北京-0.80 元/重箱，广州-0.20 元/重箱，秦皇岛+0.35 元/重箱，上海-0.15 元/重箱，西安-0.30元/重箱，济南-0.05 元/重箱。1 月13 日总产线356 条，环比不变。
    风险提示：宏观经济继续下行，新投产能超预期。