一周行情回顾：建材行业周度涨幅0.29%，水泥板块表现较好本周建筑材料申万一级行业指数上涨0.29%，沪深300 指数上涨1.05%；细分行业指数中，水泥制造指数上涨2.82%，玻璃制造下跌3.09%，管材指数上涨0.37%，耐火材料指数下跌4.66%，其他建材指数下跌0.51%。2017 年1 月起，建筑材料指数下跌明显，本周略有回升。本周，细分行业中，水泥制造和管材指数上涨，玻璃制造、耐火材料和其他材料指数不同程度下跌。

　　各子行业运行情况： 17 年各地水泥价格基础较好本周主要城市水泥价格变化情况：南昌（高标-30 元），其他各省份主要城市高标P.O42.5 水泥价格稳定。统计比较2016 年和2017 年1 月20 日华东和中南区域高标P.O42.5 水泥价格（单位：元/吨），华东、中南区域各主要城市P.O42.5 水泥价格全面已超出去年同期水平。

　　本周全国水泥市场价格较上周下降。下降主要是江西南昌和九江，再次回落10-30元/吨。春节临近，需求继续萎缩，环比减少30%，农村需求所剩无几，部分重点工程仍在赶工，不同地区日发货普遍剩3-5 成，预计下周需求基本结束，进入短暂停滞期。

　　行业观点：水泥行业利润增长明显，推荐细分行业优质标的协同限产、错峰生产、环保督查等构成了水泥行业特色的“去产能”，16 年下半年价格表现较好，带动水泥行业中观及企业微观层面已有明显的盈利改善，17 年开局价格较优，继续看好华东、中南区域旺季盈利弹性显现，推荐华新水泥、万年青、海螺水泥。北部冀东水泥区域供需格局向好叠加集中度提升，17 年预期盈利改善明显，配置价值显现。春节前水泥价格以稳为主，春节后，17 年价格基础较高，视春节后需求恢复情况调整。

　　风险分析：宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。