事件： 中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区。

    重磅历史性战略决策，京津冀水泥需求中线空间打开

    此次雄安新区的设立，定位为“千年大计”、“国家大事”，战略高度空前，京津冀协同发展作为国家战略再次全面升级。 新区远期控制区面积约 2000平方公里，超过直接对标的深圳（1996 平方公里）和浦东（1210 平方公里），京津冀区位优势再提升，水泥需求中线空间打开，从 2016 年数据来看，京津冀地区人均消费量明显低于江浙沪（长三角）、广东（珠三角）。雄安新区建设规划中，交通建设被重点提及， 与此前京津冀一体化交通先行的思路相互承接。 未来高铁、城际轨道交通、地铁等项目对区域水泥需求具有明显拉动效应。

    金隅冀东作为区域龙头充分受益

    金隅股份收购冀东集团，整合之后熟料产能占比约 60%，熟料产量占比约80%，同时考虑到金隅/冀东控制了区域内 70%以上石灰石资源，成为区域内龙头，而且对区域的控制力较强。 展望未来，需求环境变好、区域市场占据绝对优势份额的龙头公司形成、过去几年市场深度调整使得新增产能消化，供需格局有望保持向好趋势， 作为区域龙头公司，将充分受益。

    京津冀市场拐点已现，价格大幅提涨

    2012 年-2015 年出现产量连降后， 2016 年京津冀地区水泥产量同比增长7.27%， 底部拐点已现，区域需求已开始强劲回升，全国范围内仅低于西南地区的产量增速 7.83%，京津冀地区水泥价格自去年底部持续上涨，截止到1 季度末均价 393 元/吨； 4 月 1 日，河北石家庄、邢台、灵寿、深州和衡水等地水泥企业公布价格大幅上调 50 元/吨， 4 月 2 日唐山、北京地区同步上调 50 元/吨，本次上调后均价升至 427 元/吨，相比去年价格低点（2016 年3 月） 233 元/吨上涨了 194 元/吨，涨幅达到 83%，相比去年全年均价 296元/吨上涨了 131 元/吨，涨幅达到 44%。

    投资建议： 看好京津冀，重点推荐冀东水泥、金隅股份

    综合来看，京津冀市场是未来 2-3 年供需趋势向上的地区：一来区域中线需求空间大，雄安新区的设立意义重大，京津冀协同发展战略升级，前期项目已逐步落地，未来 2-3 年需求释放有保障；二来区域内龙头企业对熟料产能与石灰石资源拥有突出优势份额，区域集中度很高；三来京津冀地区无论是从政策落地还是产能去化空间，有望成为供给侧改革最受益地区。继续重点推荐有中线机会的冀东水泥、金隅股份。

    风险提示

    京津冀地区固定资产投资下滑，地产景气大幅下行；