一周行情回顾： 建材行业周度跌幅 5.68%， 水泥制造板块跌幅 6.38%

    本周建筑材料申万一级行业指数下跌 5.68%， 沪深 300 指数上涨 0.08%；细分行业指数中，水泥制造指数下跌 6.38%，玻璃制造下跌 7.52%，管材指数下跌1.98%，耐火材料指数上涨 1.28%，其他建材指数下跌 5.84%。

    各子行业运行情况：

    17 年各地水泥价格基础较好

    长沙（ 高标+40 元） ,其他各省份主要城市高标 P.O42.5 水泥价格稳定。 统计比较 2016 年和 2017 年 5 月 12 日全国各区域高标 P.O42.5 水泥价格（单位：元/吨） 差异，华北、华南区域各主要城市 P.O42.5 水泥价格全面超出去年同期水平。

    本周全国水泥市场价格较上周上升。 5 月中上旬，国内大部分地区需求仍稳定，局部受降雨影响略有减弱， 价格整体维持震荡调整格局。受中央环保督察组治理影响，湖南、福建、安徽和贵州等地水泥需求和供应均受到一定影响，短期仅湖南借势大幅上调价格，其他地区价格暂稳。进入 5 月下旬，预计市场价格继续震荡调整，鉴于各省停产计划不断出台和执行，后期淡季期间水泥回落幅度将会明显小于往年。

    行业观点： 水泥价格稳定为主，推荐优质小建材

    大盘调整带动部分小建材标的股价回调， 基于公司业绩增长推荐:三棵树（三四线地产去库存叠加消费升级，品牌涂料受益/家装墙面漆销量维持较高增速/工程墙面漆绑定大客户）； 玻纤行业量升价稳， 保持高景气度， 主导企业盈利继续改善， 业绩支撑强， 推荐中材科技（玻纤盈利改善幅度超预期/锂电池隔膜临近放量）； 中国巨石（玻纤需求稳定增长/国内技改完成、效率提升竞争优势强）。

    水泥行业估值整体居于历史中等偏上水平，二季度为水泥需求旺季，目前全国价格大多处于相对高位，分析认为除部分前期低价地区或事件外源性冲击外，未来在位企业以稳价为主， 着重关注价格执行与走量情况。 17 年水泥行业中观及企业微观层面盈利改善，部分区域主题推动。

    风险分析： 宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。