本月沪深 300 指数上涨 2.56%，申万建材指数上涨 2.93%，小幅跑赢沪深 300 指数；债市方面，本月建材行业共发行 6 只，涉及金额 85 亿元，同时冀东水泥的外部评级展望受益于金隅冀东合并调整为稳定，青松建化由于连续亏损面临退市风险外部评级下调为 AA-。 1、水泥行业数据跟踪

    本月回顾：供需同降，行情波动调整。上月数据显示，全国范围看水泥价格处于震荡区间，且在六月初随着南方梅雨季节和北方农忙时节的到来表现出下行趋势。供给端看，5 月水泥产量约 2.28 亿吨，同比增长 0.5%，而 5 月地产及基建投资增速均有所下滑。库存在震荡中比 4 月略有增加，因此全国水泥均价也表现出波动调整的态势。

    分区域看，5 月下旬长三角地区继续受到环保检查和停窑检修的影响，熟料供应紧张，价格短期上涨，至六月初逐渐恢复正常生产后价格平稳，销货也较为顺畅，整体看华东地区库存仍保持在中低位水平。华北价格坚挺，依然在错峰生产的支持下维持较高的景气度，东北地区限产制约下供需也达到了短暂的平衡，但两地库存有一定上升，继续涨价的可能性较小。华中、华南近期价格波动幅度不大，库存有小幅下降。西北地区库存继续维持在低位，受到后续停窑计划和新疆等地一带一路项目启动的推动，价格有望维持。

    月度展望：多重季节性利空因素叠加，景气拐点或现。整体来看，水泥需求季节性转淡：南方各省陆续进入雨季，北方麦收农忙，加上夏季温度的逐渐升高，大部分地区的房产和基建开工率都将受到影响。同时随着近期利率的不断攀升，全国范围内新增项目预计有限，6 月水泥需求可能不会乐观。部分地区可能在停窑计划的保护下价格能够维持相对稳定，但全国看景气度可能将有所下滑。