投资观点

    1、水泥：基本面角度看，水泥五月全国产量同比增长 0.5%，累计同比增长0.7%，基本走平； 当前水泥库存仍维持低位， 部分区域开始出现水泥价格的季节性回调，但总体维持稳定。

    近日，江苏、山西等地陆续 开始推出第一轮夏季错峰限产计划，我们认为华东、华北等省份相应也将陆续推出新一轮错峰计划，协同限产进一步增强的趋势确立，建立在需求稳定的基础上，下半年水泥价格有进一步上行动力。

    政策面角度看， 我们认为水泥去产能政策和具体规划将逐渐开始落地。当前时点继续看好下半年因为错峰限产带来的涨价行情， 和中期供给侧改革对水泥行业整体景气带来的提升。

    继续推荐低估值、安全边际高、供给侧改革最受益的海螺水泥，和涨价行情中弹性大的华新水泥。

    2、建议关注区域建设板块如京津冀一体化：

     我们认为，建立在稳增长背景下，基建链条将是贯穿近年的长投资逻辑。 几个重点区域的建设规划不仅将带来真实的需求，也是我国对新型城市建设的重要探索，意义空前。

    从受益程度、估值和市值综合考虑， 中长期维度看好大市值的白马华北水泥龙头冀东水泥、金隅股份，中建材下属石膏板龙头和防水材料龙头东方雨虹；

    3、我们从中期角度仍然维持 2016 年以来对建材产业趋势的两个判断：

    供给侧推动带来的周期相关行业盈利大幅回升；以及产业资源、资金向龙头集聚带来的细分行业龙头市占率持续提高、竞争力进一步增强。继续看好海螺水泥、 中国巨石、 伟星新材、 东方雨虹、 友邦吊顶、 兔宝宝等行业龙头。

    细分行业本周跟踪（ 2017 年 6 月 16 日至 6 月 23 日）

    水泥行业：

    1）价格方面： 本周全国水泥市场价格环比继续回落，价格为 330 元/吨，跌幅为 1%。

    2）库存方面：全国水泥库存较上周上升 2.5%。库存上升的区域有华北、华东、中南、西南和西北地区，东北区域保持稳定。

    风险提示： 房地产、基建投资低于预期；