国内水泥价格淡季继续小幅下跌。上周平均水泥价格（全国性）按周下跌0.3%至319.96 元人民币每吨。辽宁、山东、云南部分地区的水泥价格下降10-30 元人民币每吨；浙江、海南部分地区的水泥价格则上升10-20 元人民币每吨。由于八月初为淡季，大部分地区水泥需求依旧相对疲弱，只有浙江、贵州及海南部分水泥企业上周的出货量环比录得约10%的增长，其他地区的出货量则只达到正常水平的60-80%。八月初，平均库存水平（全国性）小幅上升至67.6%。

　　上周煤价稳定。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周稳定在583元人民币，同比增长33.7%。

　　淘汰落后/过剩产能需要更严格的措施。上周，国家环保部、发改委、工业和信息化部、质检局及国家安全生产监督管理局联合发布关于水泥及玻璃行业检视的最新消息。政府当局巡视224 家水泥企业，发现433 万吨落后熟料产能及2059 万吨落后水泥粉磨产能。这些水泥生产厂主要位于中国东北、西南、西北及江苏地区，总体上分别只占各地区产能三几个百分点，因此不会即时对供需平衡产生较大的积极影响。但我们相信政府当局近期将有更多检视，这有利于最终实现行业供需平衡。

　　我们覆盖的水泥股上周平均下跌0.6%。表现相对最好的是北京金隅[2009.HK ；持有]，上周股价上升4.36%；安徽海螺[0914.HK ；持有]的表现相对最弱，股价下跌2.1%。