一周行情回顾： 建材行业涨幅 0.32%， 水泥制造板块涨幅 0.99%

本周建筑材料申万一级行业指数上涨 0.32%，沪深 300 指数下跌 1.62%；细分行业指数中，水泥制造指数上涨 0.99%，玻璃制造下跌 2.78%，管材指数上涨 0.35%，耐火材料指数下跌 3.65%，其他建材指数上涨 1.13%

各子行业运行情况： 南部地区水泥淡旺季切换将至

郑州（ 高标+10 元）、 南宁（ 高标-20 元），其他各省份主要城市高标 P.O42.5水泥价格稳定。 统计比较当前和去年同期全国各区域高标 P.O42.5 水泥价格（单位：元/吨）差异， 各主要城市 P.O42.5 水泥价格大多超出去年同期水平，其中华北区域涨幅最大。

本周全国水泥市场价格较上周下降。 价格下跌主要是广西， 报价上涨有河北、河南和四川， 8 月上旬，高温和降雨减少，下游需求微幅提升，报价大幅上涨主要是因自律限产或环保督察影响，未来两周将进入淡旺季转换期，需求逐步提升，价格偏低区域将先行推涨，价格偏高地区或将平稳过度，进入 9 月才会正式上调。

行业观点:继续推荐基本面强劲低估值的水泥板块

继续推荐水泥板块，业绩弹性+淡旺季切换。青海省、西藏区 2017 年水泥价格同比涨幅明显，区域市场延续高盈利特征， 区域内公司弹性将进一步显现, 关注金圆股份、西藏天路。配置海螺水泥，优选华新水泥、万年青、祁连山、宁夏建材。中期业绩将使得水泥行业 2017 年业绩高增得到市场确认，祁连山、上峰水泥和华新水泥的中报业绩已超市场预期，预计一致预期将进一步提高，水泥上市公司整体低估值；淡旺季切换将至，预计需求转旺将带动水泥价格环比上升。催化剂方面，水泥协会行业去产能会议《水泥行业去产能行动计划（ 2017-2020年）》讨论稿发布和京津冀“ 2+26”个城市大气治理强化专项督查，将提高市场对于水泥供给收缩的预期。

风险分析： 宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。