一周行情回顾： 建材行业涨幅 0.27%， 水泥制造板块涨幅 1.47%

建筑材料申万一级行业指数上涨 0.27%，沪深 300 指数上涨 1.91%；细分行业指数中，水泥制造指数上涨 1.47%，玻璃制造上涨 0.54%，耐火材料指数下降 1.69%，其他建材指数下降 0.31%，管材指数下降 2.11%。

各子行业运行情况：

南部地区水泥淡旺季切换已至

贵阳（ 高标+30 元）、杭州（ 高标+20 元）、合肥（ 高标+10 元）、南宁（ 高标-10 元）、沈阳（ 高标-15 元），其他各省份主要城市高标 P.O42.5 水泥价格稳定。统计比较当前和去年同期全国各区域高标 P.O42.5 水泥价格（单位：元/吨）差异，各主要城市 P.O42.5 水泥价格大多超出去年同期水平，其中华北区域涨幅最大。

本周全国水泥市场价格较上周上涨。 8 月下旬市场逐渐走出淡季， 水泥价格陆续上涨。不同地区需求表现差异较大，江浙沪皖赣下游需求提升相对明显，各企业发货量环比增加；华北、中南和西南等地受环保督察和台风降雨影响需求偏弱，企业发货多持平。短期看，今年在淡旺季转换期间，整体下游需求恢复一般，但在行业自律和煤价成本继续上涨推动下，企业仍坚持推动价格上调。预计进入9 月后随着需求不断恢复，大部分地区价格上涨得以有效执行。

行业观点: 华东区域水泥率先提价，关注建材行业去产能政策

继续推荐水泥板块，业绩弹性确认并延续+淡旺季切换。配置海螺水泥，优选华新水泥、万年青、祁连山、宁夏建材，关注金圆股份、西藏天路。中报业绩显示水泥行业 2017 年业绩高增， 行业内公司整体低估值；淡旺季切换已至，需求转旺将带动水泥价格环比上升。供给端，在前期水泥协会行业去产能讨论和环保督察之后，国务院会议亦提出建材行业去产能事宜，后续应重点关注供给预期收缩对行业带来的影响。政策层面推进央企深化改革、提质增效，关注中国建材集团旗下上市公司，包括天山股份、宁夏建材、祁连山、中材科技、中国巨石、洛阳玻璃、 凯盛科技、瑞泰科技等。

风险分析： 宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。