水泥行业：

    上周建材行业(中信)指数涨幅 +0.69%，相对较沪深 300指数涨幅 -1.22pcts。细分板块来看，水泥及新型建材板块涨幅较大，玻璃板块其次，陶瓷板块较弱。

    上周全国水泥市场价格环比震荡上行，涨幅为 0.13%；水泥均价与煤炭价差环比涨 0.46%。短期景气延续环比改善，但力度有所减弱。主要是淡旺季交替整体需求提升不明显，决定因素依旧是环保督查和天气影响的延续。由于这些因素具有阶段性特征，随着后期的逐步减弱，旺季价格推涨有望全局性落实，近期江浙皖等区域的价格表现提供了较好的样板。

    我们认为应持续关注供给侧的主动收缩。上周环保部印发《京津冀及周边地区 2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，水泥行业错峰限产力度有望加大。去产能带来的中长期供给平衡仍可期待，环保督查加大对去产能关注，水泥行业去产能行动规划有明确的路径。维持当前板块同步大市判断，持续关注旺季提价，低库存下企业提价意愿强烈、需求旺季回补以及错峰限产力度加大有望令涨价超预期。

    从两条线关注行业机会，一是短期旺季提价带来的价格弹性，二是中长期去产能和行业整合中有望受益的龙头企业，继续关注华新水泥、海螺水泥以及冀东水泥。

    风险提示： 淡季限产执行不到位，需求超预期，流动性环境变动。