投资建议

　　本周主要推荐国改主题、迎来涨价周期板块及地产后周期的消费建材板块：

　　1、本周中国建材与中材股份订立合并协议，以每1股中材股份股份可以换取0.85股中国建材股份，“两材”合并一年多之后，终于拉开了改革的序幕，目前，中建材旗下水泥、玻纤、风电叶片、石膏板等资源丰富，共15家上市公司，未来整合空间巨大，重点推荐：中国巨石、中材科技，基本面兼具国改主题。其次，预计雄安新区发展规划9月份报送中央审查，催化剂持续不断释放，叠加河北省装配式建筑的推行，后续实质性需求或逐步显现，重点推荐北新建材，受益于环保及装配式建筑推行，龙头地位稳固。

　　2、随着下半年“金九银十”旺季的到来，水泥需求逐步回暖，目前江浙沪地区已经全面完成第一轮涨价，幅度为30-50元/吨，叠加10月即将召开的“十九大”及北方从11月15号开始的最严冬季错峰生产计划，我们认为，在环保督查趋严的情况，水泥供给收缩力度会继续加大，行业供需格局也将持续改善，预计下半年水泥价格将更上一层楼，区域龙头盈利能力持续向好。重点推荐：海螺水泥，华新水泥和祁连山。

　　3、上半年，地产投资及销售数据不断超预期，去库存效果明显，我们认为，低库存周期下，下半年地产投资或不悲观，随着上半年地产销售景气度传导到地产后周期板块，消费建材板块需求支撑明显，从消费建材主要标的中报数据来看，上半年产销数据良好，预计全年业绩仍将维持高速增长，中长期来看，消费建材龙头市占率提升空间巨大，未来成长性十足。重点推荐：东方雨虹、伟星新材、兔宝宝；

　　行业点评

　　需求逐步复苏，水泥迎来全面涨价周期：本周全国水泥市场价格环比震荡上行，均价为325.21元/吨，涨幅为0.3%，其中32.5标号水泥均价为312.59元/吨，42.5标号水泥均价为337.83元/吨。价格上涨区域主集中在江苏、上海、云南和贵州，幅度10-30元/吨；无下跌区域。9月上旬，国内水泥价格继续保持上扬态势，但下游需求环比提升有限，除苏沪皖赣等地企业发货接近正常水平以外，其他地区因环保督察和台风降雨等不利因素影响，企业发货相对仍然偏弱，普遍在6-8成。下周浙江、山东、四川和湖南等地环保督察陆续结束，下游需求将会有所恢复，预计水泥价格也将会继续推涨。

　　风险提示

　　宏观经济持续下行，水泥错峰生产不及预期，房地产投资下滑。