日前，唐山冀东水泥股份有限公司(以下简称“冀东水泥”，000401.SZ)公告称，10月份收到政府补助资金2686.9万元，前10月累计计入当期损益的政府补助超2亿元。

    《中国经营报》记者梳理发现，2014年以来，冀东水泥计入当期损益的政府补助持续增加，从2014年的6277万元增加至2016年的1.4亿元。而2014年-2016年该公司扣非后净利润皆为亏损。

冀东水泥董秘办相关工作人员对本报记者表示，公司每年收到的政府补助基本上比较稳定，根据营收比例进行税收返还，往年收入低，退得也少;收入增加退税也随之增加，不存在任何对政府补助的依赖。

    政府补助大户

    公告显示，冀东水泥前10月实际收到政府补助1.88亿元，计入当期损益的政府补助合计2.03亿元;公司及子公司2017年1-10月计入当期损益的与收益相关政府补助1.9亿元，相应增加当期利润总额。

    公告称，补助依据主要是财税[2015]78号、财税[2011]100号，即财政部、国家税务总局关于印发《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》的通知(财税[2015]78号)，以及财政部、国家税务总局关于软件产品增值税政策的通知(财税[2011]100号)。

    此前10月9日，冀东水泥也曾公告称，2017年9月，该公司及控股子公司收到三废资源综合利用退税等政府补助3666万元;2017年1月至9月，该公司及控股子公司累计收到三废资源综合利用退税等政府补助1.61亿元，计入当期损益的政府补助1.77亿元。

    值得注意的是，从2014年至今，冀东水泥归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润均为负值，而计入当期损益的政府补助却持续增加。2014年，公司实现净利润3470万元，而计入当期损益的政府补助为6277万元;2015年，公司净亏损17亿元，计入政府补助1.03亿元;2016年，公司实现净利润5288万元，计入政府补助1.44亿元。

    “地方政府保壳的可能性大，类似企业至少要怀疑其实际的盈利能力。”国联证券一位分析人士告诉本报记者，一般来说，获得政府补助的企业属于政府鼓励的高科技产业、绿色环保产业、招商引资政策优惠企业等。对于水泥企业来说，如果能进行资源循环利用，也有可能获得政府补助。

    冀东水泥董秘办有关工作人员则对本报记者表示，公司每年收到的政府补助都是比较稳定的，相关文件也涵盖了绝大部分补助的依据。获得的补助金额根据收入计算，收入增加，交税增加，退的税也就增加。公司不会对政府补助存在任何依赖，因为获得的政府补助是持续性的。

    不过，本报记者注意到，2014年至2016年，冀东水泥营业收入从2014年的156亿元降到了2015年的111亿元，2016年才增加到123亿元。

    盈利能力待增

    冀东水泥在近期也公布了2017年第三季度报告，虽然今年前三季度终于实现了扭亏，净利润达3.19亿元。其中，第三季度实现净利润4.29亿元，较上年同期下滑了9.56%。

    前述冀东水泥董秘办工作人员表示，当季利润下滑的主要原因是成本上涨，同时销量下滑。第三季度整个东北、西北、华北销量都出现了下滑，其中西北微降，东北和华北则出现了两位数的下滑。

    根据冀东水泥公告显示，2017年1月-9月，按照会计核算口径，公司水泥和熟料综合销量约4563万吨，较去年同期同口径5242万吨减少约13%。而净利润扭亏为盈则得益于水泥及熟料平均售价同比大幅增长，公司主营业务收入和毛利率均同比增加。

    冀东水泥董秘办工作人员表示，相较于同行业其他公司，该公司利润水平相对较差的原因是其他公司所在的主产区及核心利润区水泥需求下降没有这么厉害，主要取决于区域需求。水泥需求下降和当地的基建、经济关系比较大。

    根据冀东水泥2017年半年报可以看出，三北(东北、华北、西北)为该公司核心利润区，其中，华北地区(北京、天津、河北、陕西、内蒙古)营收贡献最大，今年上半年贡献了44亿元营收，占总营收的68%，毛利率为30.93%;东北地区(辽宁、吉林、黑龙江)贡献营收5.8亿元，占总营收8.86%;西北地区(陕西)实现营收5.59亿元，但毛利率最高达到32.97%。

    中泰证券研究员黄诗涛在研报中表示，考虑到今年北方环保督察等约束一定程度上抑制了部分需求的释放，而随着明年开春，如果出现基建开工等因素带来需求回暖，那么北方地区的供需关系将有望进一步好转，区域内企业的盈利也将具备弹性。