2017 年 1-11 月水泥产量同比下降 0.2%,平板玻璃产量同比增长 3.9%

2017 年 1-11 月我国水泥行业产量 21.6 亿吨,同比下降 0.2%; 11 月我国水泥行业产量 2.2 亿吨,同比增长 4.8%。 2017 年 1-11 月累计增速较 2016 年同期回落 2.9个百分点,环比上升 0.3 个百分点。

2017 年 1-11 月我国平板玻璃产量 7.3 亿重量箱,同比增长 3.9%; 11 月我国平板玻璃产量 6093 万重量箱,同比下降 3.5%。 2017 年 1-11 月累计增速较 2016 年同期回落 1.0 个百分点,环比回落 0.4 个百分点。

11 月水泥产量同增 4.8%,改变下半年单月持续同降趋势,环比 10 月大幅改善的原因除少雨外,还有我国南部地区(主要华东,中南区域)限产引致产品价格大幅上涨,从而使得下游抢购水泥,部分释放 12 月需求所引致。预计 12 月水泥产量同比、环比趋降。玻璃产量自下半年以来单月产量环比增速震荡回落,当前需求进入淡季。

2017 年 1-11 月我国投资增速平稳回落, 需求受影响

2017 年 1-11 月我国城镇固定资产投资 57.5 万亿元,同比增长 7.2%,增速较去年同期回落 1.1 个百分点,环比 1-10 月回落 0.1 个百分点;国内房地产投资累计完成10.0 万亿元,同比增长 7.5%,增速较去年同期上升 1.0 个百分点,环比 1-10 月回落0.3 个百分点。

1-11 月,我国制造业投资、固定资产投资增速和民间固定资产投资增速较去年同期正增长,宏观经济缓中趋稳,投资结构调整优化。 3 月以来,固定资产投资和房地产投资均持续平稳回落。受房地产调控政策趋严,供给端融资成本上升与资金增量收缩背景下,房地产投资增速缓步回落中。

分解细项,基建投资稳增长引擎,房地产投资环比回落

2015 年房地产行业去库存压力主导; 2016 年销售好转带动新开工、竣工、施工等增速同比回升,房地产投资惯性回暖; 但今年 3 月以来环比增速持续回落。

2017 年 1-11 月我国基础设施建设投资 15.7 万亿元,同增 15.8%,继续保持 15%以上的增速水平, 年内投资增速呈现前高后低的走势, 全年来看投资增速较 2016 年略有放缓。其中,道路运输业增速 24.6%,水利管理业增速 17.0%,公共设施管理业增速 23.3%。基建投资作为“稳增长”引擎作用, 有望维持较高增速。

1-11 月宏观经济数据简评:房投增速放缓, 土地购置和空置率向好,新开工和施工指标环比回升

1-11 月,工业增加值同比增长 6.1%, 环比回落 0.1 个百分点。固定资产投资增速7.2%,环比回落 0.1 个百分点;房地产投资增速 7.5%,环比回落 0.3 个百分点;基建投资增速 15.8%, 环比回落 0.1 个百分点。宏观经济缓中趋稳,投资结构调整优化。 3月以来,固定资产投资和房地产投资持续平稳回落。基建投资作为“稳增长”引擎, 增速亦缓慢回落。

细分项目中, 2017 年 1-11 月,新开工、施工、购置指标跟随销售指标同比正增长,但竣工指标首次出现负增长。环比看,土地购置指标回升,空置面积下降幅度扩大;新开工和施工指标环比回升。单月指标中,竣工面积同比大幅下降。

优选组合: 推荐优质小建材, 中国巨石、中材科技、鲁阳节能等

风险提示: 固投和房投增速持续下滑,基建投资不及预期。