周报观点: 高频利润不断刷新高点 周期股春季行情可期

本周, 建材板块整体表现平稳, 沪深 300 指数周度微跌 0.58%,行业指数微涨0.63%。 分版块看, 各细分板块均有小幅拉涨,其中, 涨幅靠前的是耐材、 管材和玻璃板块, 周度涨幅分别为 2.35%、 1.82%和 0.79%。

高频指标方面, 年末周期类库存和价格指标仍在向好, 水泥和玻璃高频测算利润处于年内新高。叠加库存反季节性下滑, 周期品春季缺口行情概率较高。 高利润格局下,春季工业品开工复苏是确定性事件, 耐材板块有望呈现量价齐升。

看好水泥、玻璃等周期春季反弹, 以及工业品复产逻辑下的上游耐材板块量价齐升。相关标的涉及: 海螺水泥( 600585)、 旗滨集团( 601636) 和濮耐股份( 002225)。

行业、公司要闻:

1-11 月,水泥行业实现利润 780 亿元,同比增长 102.55%

1) 1-11 月,水泥行业实现利润 780 亿元,同比增长 102.55%; 11 月实现利润110 亿元,同比增长 22.1%。预计全年行业利润达 900 亿元,为历史第二高位。

2) 新疆水泥部分提涨 200 元/吨至 480 元/吨。冬季需求较弱,成交量有限,企业较为看好春季复工行情。

3) 甘肃祁连山水泥2018 年年底前淘汰落后水泥熟料产能 129 万吨,同时转让 120 万吨的熟料产能至西藏拉萨祁连山。

水泥行业周度微观察:

年末需求回落,但在库存低限产持续支撑下,整体心态乐观。年末水泥价格维持高位,奠定明年春季行情基础。

本周全国水泥均价涨 5 元至 425 元/吨, 西南上涨 12 元/吨, 其他地区持平。 下游水泥磨机开工率季节性降 1%至 40%,其中华东地区开工率不降反增,其他地区开工大幅回落。

库存方面,全国水泥熟料库容比继续刷新历史低点,本周库存微降 1%至 48%。 利润模拟指标水泥-动力煤价差本周小幅扩大 5 元/吨至 350 元/吨, 连续刷新利润高点。

风险提示: 环保政策变化,需求超季节性萎缩。