全国水泥价格上周继续上涨。

上周平均水泥价格（全国性）按周上涨1.3％至415元人民币/吨。在福建、湖南、广东、广西、青海、新疆等主要地区，涨幅为20-90元人民币/吨，河南、鄂西的水泥价格则下降10-50 元人民币/吨。在12 月下旬，水泥供应短缺的情况不太严重。而在一些水泥价格较低的地区（如广东和广西），水泥价格则补涨。全国平均库存水平进一步下降至50.31％，为过去数年的最低水平。

煤价上周持稳。环渤海地区发热量5500 大卡动力煤的综合平均价格指数上周报577 元人民币/吨，较上一年同期低2.7％。

1 月中旬水泥价格有机会调整。在一些沿海地区，环保核查导致一些工程停工。水泥价格高企也影响了一些来自混凝土搅拌站的下游需求。 在1 月中下旬，水泥价格可能会出现调整，因为库存可能会从目前的低水平逐步上升。

由于水泥价格正处于数年高位，我们认为温和的价格调整并不是坏事，因为这有助降低政府干预价格的风险。此外，若板块股价出现调整，将为投资者带来进场的良机，因我们预计在目前健康的库存水平下，水泥价格大跌的机会很微。

我们覆盖的水泥股上周平均上涨3.1％，表现最好的是中国建材[3323.HK;买入]，股价按周上涨5.4％。金隅股份[2009.HK;持有]的表现则相对最弱，股价按周上涨0.6％。