本周行业热点： 长江下游熟料价格大幅下调 120-170 元/吨

1 月 11 日，长江下游熟料价格大幅下调 120-170 元/吨，出厂价跌至 350 元/吨左右。熟料价格下跌一方面受雨雪天气影响，下游需求减弱，市场供应宽松；另一方面是为阻止进口熟料量继续增加。去年底受限产和错峰生产影响， 企业水泥熟料库存持续下行，价格持续走高，致使下游部分磨粉企业到海外购买水泥，熟料进口量持续增长。

进口主要来源是越南，其熟料成本价约为 300 元/吨，到港价近 400 元/吨。本次调价主要为控制进口熟料量的继续增长，且随着淡季临近，价格正常季节性回落。

各子行业运行情况： 水泥价格下跌、 玻璃和玻纤价格上涨

本周全国水泥市场价格较上周下跌。

价格下跌主要是江浙沪皖， 其中熟料价格下调约 150 元/吨；价格上涨主要是四川成都。元月中旬，持续雨雪，需求环比减弱，企业生产恢复正常，高价地区水泥价格回落，为阻止进口量增加熟料价格大幅调整;价格为 8 月底以来首次下调，且回落主要在高价，其他地区大多平稳，后期需求逐渐减弱，预计价格继续下行，南方地区将开启错峰生产或自律限产，后期价格下行空间有限。

行业观点: 高景气度首推玻纤行业，水泥行业以南部地区为优

水泥板块配置海螺水泥，优选万年青、华新水泥。海螺、华新和万年青年报业绩预增公告印证四季度盈利水平攀升，因四季度华东、中南区域水泥价格持续上涨，其中华新水泥盈利弹性最好，全年业绩同增 300%以上。

展望 2018 年，水泥价格基础优，供需边际总体小幅改善，景气度较好的南部地区仍将受益。此外，需关注区域性投资需求带来的投资机会，重点地区为西北、西南、华北（雄安新区），相关标的为天山股份、祁连山、宁夏建材、西藏天路、冀东水泥。

风险分析： 宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。