上周市场:
上周,A股表现较为弱势;上证综指大幅下跌2.7%,深成指下跌5.47%,创业板指数下跌6.3%。申万I级行业,仅钢铁、采掘上涨;银行和休闲服务板块小幅下跌,其余板块跌幅均超过3%。其中,农林牧渔、通信、计算机板块跌幅超过8%。申万建材下跌4.16%,板块内个股分化加大,玻纤和水泥板块小幅下跌0.52%和0.56%;玻璃制造、管材下跌幅度较大。
本周核心观点:
水泥板块:下游需求淡季,华东水泥价格小幅回落。
上周,华东、中南和西南地区水泥价格分别下跌7.7、5.5和2元/吨,其余地区保持不变。我们认为,区域价格小幅松动不改行业强势周期,水泥价格大幅回落概率较低:
(1)华东地区水泥库容比相对仍不高;
(2)华北、华东地区错峰生产延续到3月底,供给量难以产生较大影响。
(3)前期熟料价格大幅下调,水泥价格回落仍在正常范围区间,进一步下跌空间不大。
当前水泥价格,区域龙头吨毛利较去年同期仍有较大涨幅,我们建议关注全国水泥龙头海螺水泥(600585.SH)和中南地区龙头华新水泥(600801.SH)。
重视西北地区水泥龙头预期差,区域基建投资存在较大潜力;甘肃供需格局进一步向好,投资反转带动水泥价格高弹性,建议重点关注祁连山(600720.SH)。
风险提示
1)基建投资不及预期;
2)错峰力度不及预期;
3)原材料上涨风险;