本周水泥市场综述

本周全国水泥市场价格环比回落 1.2%。价格下跌区域主要是江苏、浙江、安徽、福建和海南，幅度 10-30 元/吨。 本周全国跟踪 82 个城市的水泥平均库存为 61.06%， 较上周下降 0.4 个百分点；其中省会城市水泥库存为 61.5%，较上周下降 0.17 个百分点。

本周主要区域价格走势

华北地区价格平稳，需求略有启动。

京津冀地区价格保持平稳，下游需求略有恢复，主导大企业熟料发货情况较好，出厂价保持在 290-300 元/吨。预计两会结束，京津冀地区重点工程项目和搅拌站将会陆续复工，散装需求也将会有所提升，届时或利于企业推涨价格。

华东地区价格回落，需求恢复略显迟缓。

江苏南京及盐城、淮安苏北等地水泥价格再次回落 20-30 元/吨，南京 P.O42.5 散主流到位价 380-390 元/吨。浙江杭州企业增加返例促销，价格小幅下调 10 元/吨，金建衢及海沿地区水泥价格出现大幅回落 40 元/吨（补跌前一轮）， 杭州 P.O42.5 散主流到位价400 元/吨，浙中南 350-400 元/吨，沿海 380-400 元/吨，绝对价格仍处于相对高位。安徽合肥和巢湖主导企业于 10 日将公布价格下调 40 元/吨，部分企业此前已暗降。 江西萍乡和赣州地区价格补跌 30-40 元/吨。福建地区水泥价格继续下调，龙岩、三明、泉州以及南平等地区水泥价格普降 15-20 元/吨，P.O42.5 散主流价格 350-380 元/吨。山东水泥价格大幅回落 30-50 元/吨不等， P.O42.5 散到济南地区价格在 450 元/吨。

中南地区水泥价格大稳小动。

广东地区预计 3 月 15 日后，搅拌站和建筑工程都将会有所恢复，在此期间，不排除企业为尽快打开市场局面，采取策略性小幅下调价格的可能。海南地区水泥价格回落 20 元/吨。湖南常州需求恢复相对较好， 价格以稳为主。

西南地区价格大稳小动，云贵需求恢复较好。

重庆价格下调后，市场略显混乱，报价高低不同， 30-45 元/吨不等。四川成都水泥价格平稳，下游需求综合恢复 5 成左右，德绵地区袋装价格回落 10-20 元/吨，散装暂稳。云南地区水泥下游需求恢复良好，预计 3 月 10-15 日，下游需求基本能恢复到正常水平，届时企业也将会开始推涨价格。陕西汉中地区价格大幅回落 30 元/吨，农村市场有启动迹象，本地企业为增加销售量，以及抵制广元、达州水泥进入，主动下调价格。

投资策略

整体来看，元宵节过后下游需求已经处于陆续恢复中，受以上短期不利因素影响散装需求同比恢复略显迟缓，鉴于以往经验，预计 3 月中下旬将会明显恢复。此外，本周发货相对较好的省份主要有湖北、湖南、云南和贵州，综合货恢复至 7-8 成，个别企业达 9 成。 建议关注年报超预期相关标的。