对中国经济的下一步走向，经济界现在有不同解析。从近几个月的主要经济指标看，今年以来，在宏观调控政策的引导下，经济运行中的突出矛盾有所缓解。固定资产投资增速平稳回落，消费品市场实际销售增速提高，外贸保持强劲增长，市场物价走势趋稳，特别是生产资料价格和房地产价格上涨幅度有所下降，煤电油运供应紧张状况出现不同程度的好转。中国经济的增速开始向潜在增长率方向稳步回归，并有望从加速增长期向稳定增长期转变。   

　　固定资产投资增速平稳回落，投资结构明显改善   

　　中央对固定资产投资“有保有压、区别对待”的政策得到较好落实。一方面，部分高耗能、高污染行业的投资低水平扩张势头得到抑制。钢铁、水泥、电解铝等行业投资增速大幅下降。1-5月，房地产开发投资增长24.3%。增幅同比下降7.7个百分点。另一方面，煤电油运和农业等国民经济薄弱环节的投资得到加强。1-5月，第一产业投资同比增长27.5%，增幅同比提高15.8个百分点；煤炭开采及洗选业投资同比增长82.8%，增幅同比提高28.8个百分点；石油和天然气开采投资增长31.5%，增幅同比提高21.7个百分点；铁路建设投资245亿元，增长58%，增幅同比提高66个百分点。在有保有压的投资结构调整中，投资增速平稳回落。1-5月，城镇固定资产投资19,719亿元，比去年同期增长26.4%，增幅比去年同期下降8.4个百分点。虽然固定资产投资在建规模依然偏大，但由于中央加强了对固定资产投资的调控力度，今年1-5月份新开工项目数和投资额增速明显降低。新开工项目5,6273个，增加10,494个；新开工项目计划总投资21,268亿元，增长24.9%，比去年同期的30.6%下降5.7个百分点。从货币供应量和贷款增速看，去年下半年以来的信贷政策紧缩性操作和资本充足率对信贷规模的约束经过一段时滞后将对今年固定资产投资增长产生抑制性政策效应。土地政策对固定资产投资盲目扩张的抑制作用也在逐步生效。从房地产土地购置面积看，今年1-5月房地产土地购置面积仅增长了3.7%，比去年同期9.8%下降6.1个百分点，比2003年同期56.7%下降53个百分点。在土地政策和信贷政策的约束下，投资增长将继续降温。   

　　居民消费价格涨势趋稳，生产环节和流通环节价格涨幅全面回落   

　　针对去年居民消费价格上涨的主要带动因素，中央从增加农产品供给和适当管制服务价格入手，成功地控制了物价上涨过快的势头。今年以来，中央继续加大对农业的政策支持力度，调动了农民生产积极性，粮食播种面积进一步增加，并对化肥等农业生产资料价格实行政府指导价管理，控制农业生产成本的上升。从目前的生产形势来看，2005年夏粮生产将获得丰收，预计冬小麦产量在1,800亿斤左右，比去年增长80亿斤。今年前五个月，粮食价格同比上涨4.3%，增幅同比回落21.3个百分点。4、5两个月粮食价格同比分别下降了1.7和1.6个百分点，带动居民消费价格涨幅明显回落。1-5月，我国居民消费价格同比上涨2.4%，比上年全年涨幅下降1.5个百分点。值得注意的是，今年以来，我国各项价格指数涨幅与去年全年涨幅相比都出现不同程度的回落。1-5月，工业品出厂价格上涨5.7%，比上年末回落0.4个百分点；原材料、燃料、动力购进价格上涨10%，比上年末回落1.4个百分点；流通环节的生产资料价格上涨5.8%，比上年末回落7.8个百分点。生产、流通、消费各个环节价格涨幅全面回落，显示出社会总供给与总需求平衡状况进一步趋向好转，经济运行将趋向平稳。   

　　针对房地产市场的调控措施初见成效，房价上涨势头有所遏制   

　　今年以来，中央从供给和需求两方面加强了对房地产市场的调控。温家宝总理在《政府工作报告》中提出’抑制房地产价格过快上涨’，将房价列为稳定价格的两个调控重点之一。3月份，中国人民银行调整商业银行自营性个人住房贷款政策，取消房贷优惠利率；3月26日，国务院办公厅发布《关于切实稳定住房价格的通知》；4月27日，国务院提出了加强房地产市场引导和调控的八点措施；5月11日，建设部、发改委等7部委联合发布《关于做好稳定住房价格工作的意见》。今年上半年，各地政府纷纷加大了对经济适用房和中低价商品房的供地力度，出台了限制投机炒房的相关政策。有关政策出台后，改变了市场心理预期，市场观望气氛上升，部分地区商品房成交量增长放缓。1-5月，上海市完成商品房销售面积为849.06万平方米，比去年同期增长9.7%，增幅同比回落8.5个百分点，比一季度回落36.4个百分点；商品房销售额为608.44亿元，增长26.4%，增幅同比回落16个百分点，比一季度回落45.3个百分点。住房信贷政策的调整和房地产市场的持币观望气氛使消费信贷增速减缓。4月份居民户贷款(主要是消费信贷)增加439亿元，同比少增加340亿元；5月份居民户贷款只增加249亿元，同比少增加214亿元。   

　　市场需求降温使全国商品房销售价格涨幅已经开始小幅回落。1-5月，全国商品房平均销售价格同比上涨8.9%，比1-3月和1-4月的涨幅(都为12.5%)下降了3.6个百分点。其中，1-5月份商品住宅平均销售价格上涨11.3%，比1-3月和1-4月的涨幅分别下降了2.2个和2.3个百分点。房价涨幅的回落和商品房结构的改善将使我国房地产市场更加健康发展，并有利于引导固定资产投资和钢铁、水泥等相关行业的平稳增长。   

　　能源交通‘瓶颈’制约开始缓解，经济运行协调性有所增强   

　　随着固定资产投资增速放缓和重工业扩张期的“投资-生产”自我循环渐近尾声，重工业增长率从去年1-5月的20.2%快速回落到今年同期的16.7%，增幅下降3.5个百分点。在重化工业部分高耗能行业增速回落的影响下，交通能源等“瓶颈”部门生产有所减缓。今年1-5月，能源生产总量增长9.4%，增幅比去年同期下降3.7个百分点；发电量增长13.4%，增幅比去年同期下降2.7个百分点；全社会货运量增长8.6%，增幅比去年同期回落5.4个百分点；沿海港口吞吐量增长17.9%，增幅比去年同期回落6.3个百分点。今年以来，投资与消费的运行更趋协调，固定资产投资与社会消费品零售总额的增速差距由2004年1-5月的22.3个百分点缩小到今年同期的13.2个百分点。重工业与轻工业的增速差距也在缩小，由2004年1-5月的4.6个百分点缩小到今年同期的1.4个百分点。   

　　总体上看，经济形势在朝着宏观调控的预期方向变化。在双稳健政策和市场力量的共同作用下，中国经济将逐步从加速增长期向稳定增长期转变。   

来源：国家信息中心经济预测部 范剑平