水泥价格上涨，煤价维持平稳，水泥煤炭价格差上涨受成本推动，水泥价格略有上涨上周全国水泥市场平均价格较上周相比略有上涨，幅度0.15%。上涨的区域有天津、福建、江西南部;下跌的区域有江西北部和四川成都市场。

　　中转地煤炭价格维持稳定全国中转地煤价本周维持稳定，仍为760 元/吨。同比来看，煤价远高于去年同期(585 元/吨)。

　　水泥煤炭价格差环比下降，与去年同期持平截至 5 月24 日，全国水泥煤炭价格差为278 元/吨，与上周环比略有1 元/吨的上升，与去年同期水平持平。

　　从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看，华北、东北、西北略有上涨，中南、西南略有下降，华东保持稳定。

　　从与去年同期相比的情况来看，华北、东北、中南、华东仍高于去年同期水平;西北、西南低于去年同期水平。

　　维持“中性”评级

　　目前固定资产投资增速下滑的趋势和预期仍然存在(房地产调控带来新开工下滑，财政政策退出)，水泥行业面临需求下滑的预期，估值仍难以扭转;最近保障性住房政策的出台虽然可能缓解房地产新开工面积的下滑速度，但是难以改变其趋势;从基本面来看，上半年旺季提价乏力，而西南地区开始显现新增产能的压力，价格出现下滑，而煤炭价格始终处在高位，水泥行业盈利开始低于去年同期水平，未来基本面和业绩面临同比下调的风险，我们维持行业“中性”评级。

　　另外，中共中央、国务院召开的新疆工作座谈会5 月17 日至19 日在北京举行;其中，温家宝就新疆工作部署作了讲话，他指出，“十二五”期间新疆全社会固定资产投资规模将比“十一五”期间翻一番多，以次推算我们测算出“十二五”年化增速(CAGR)约为18%-25%，未来5 年内的年化增速(CAGR)确实比以往要高，但是没有大超之前市场的预期，后续基本面向好更多是兑现预期的过程;当然，我们测算出的18%-25%的增速是未来5 年的CAGR，从实际执行来看，可能会前面几年高，后面几年低，所以未来2 年内可能出现投资加速的局面，带来阶段投资机会。