同力水泥(000885.SZ)2010年12月28日发布了定增预案，增发项目之一即为向义马水泥增资3亿元，而完成对义马水泥的股权收购是向其增资的前提条件。

　　但截至目前，上市公司仍未完成对义马水泥的股权收购。

　　时隔一年后，2012年1月18日，公司董事会终于全票通过了《关于协议受让义马水泥100%股权及对其增资、提供委托贷款的议案》。

　　根据公告，义马水泥转让价款为1元，同力水泥拟向义马水泥提供4.4亿元委托贷款，并在收购完成后对义马水泥增资3亿元。

　　令人不解的是，交易对方无故豁免了义马水泥8847万元债务，同时，义马水泥的盈利预测也遭到投资者质疑。

　　定增事宜历经一年仍未成行

　　义煤集团为何免债8800万？

　　根据同力水泥的增发公告，同力水泥增发8.04亿元，扣除发行费用后预计为78,000万元，用于义马水泥增资项目、莫桑比克水泥生产线建设项目、以及偿还银行贷款1.5亿元。

　　而同力水泥要顺利增发，则必须先完成对义马水泥的股权收购，而自上市公司发布增发公告之后，一年多也未将受让义马水泥股权的议案提交股东大会审议。

　　投资者对此表示，由于同力水泥受让义马水泥股权没有完成，则增发预案也无法提交监管机构审核，倘若增发未能顺利实施，也将影响中小股东看好的海外项目莫桑比克水泥生产线建设项目。

　　根据增发公告，同力水泥将以定增募集的资金向义马水泥增资3亿元。

　　而根据公告，此次收购股权的交易对方义煤集团同意将义马水泥对其的债务金额豁免8847.57万元元，由82847.57万元豁免至740,00万元。

　　投资者认为，义煤集团豁免了8847.57万元债务的原因并未公告，难道义煤集团如此大方？

　　而此次义马水泥对义煤集团豁免后的债务余额7.4亿元，与同力水泥向义马水泥提供的委托贷款和增资额共计7.4亿相等，这是巧合？

　　水泥行业产能过剩

　　盈利预测恐难实现

　　同力水泥的收购公告显示，义马水泥总净资产-1.00亿元，而评估价值为-1568.41亿元，增值8442.23万元；1-6月净利润为-669万元，2010年度净利润为-3810万元，评估基准日为2011年6月30日。

　　根据项目盈利预测显示，同力水泥收购义马水泥完成之后的第二年预计达到年产180万吨熟料和200万吨水泥的生产规模，假设每年的水泥产量均能在当年实现销售，根据以上产量以及目前市场的熟料、水泥均价，和义马水泥增资后财务费用的降低，预计义马水泥收购完成后的第二年、第三年将分别实现净利润约1500万元和2000万元。

　　而根据同力水泥公告，2011年9月30日，上市公司存货为2.57亿元，1-9月净利润为1.48亿元，净资产为13.69亿元。

　　投资者表示，我国水泥产能过剩由来已久，上市公司尚有不少存货，如何保证即将收购的义马水泥每年的产量都能完全销售？

　　对于水泥行业现状，可以从近期的研报中看出风险，数十家研究机构研报显示近期水泥行业价格回落库存压力增加。

　　中金公司的对水泥行业的研报显示，1月份全国水泥平均价格同比下跌8.4%，较去年12月环比微跌0.6%。2011年1-12月份，全国水泥产量同比增长16%(统一口径后)，其中12月单月增长7%，同比增速较10月和11月回落。

　　山西证券研报显示，从跟踪的库存情况来看，华北和华东地区库存压力较大，均在80%左右，个别小区域已是满库状态；华中地区库存压力相对较小，在50%-60%之间。

　　2月8日，中国资本证券网致电同力水泥，董秘办一位工作人员表示，同力水泥是湖南试点单位，领导要求的不能对外回复。