05年主营业务收入同比增长约36%，净利润（与04年——编者注）大致持平。预期在新增产能投放、毛利率小幅回升、投资收益增加及费用节约等因素作用下，06年主营业务收入同比增长约20%，净利润同比增长约62%。

 

    06年新增产能来自内蒙古项目和辽阳项目。销售毛利率回升的预期主要基于对“公司产品上调销售价格的潜力”和“毛利率较高的内蒙古项目投产”等因素的考虑，估计幅度约2个百分点。

 

    公司在唐山及周边地区是水泥市场价格的引导者，在其它地区实施随行就市的定价策略。05-07年京津唐地区的水泥销售收入占比保持在50%以上，而西北地区的销售收入占比将逐步增长。京津唐地区重大工程对水泥的需求、区域市场相对稳定的占有率和良好的客户结构有助于保持公司产品销售的稳定增长。

 

    采用“收购兼并为主、自建产能为辅”的战略来逐步整合目标市场的中小水泥企业。

 

    强化管理和内部挖潜的措施使得降低成本、节约费用支出等工作取得显著效果，其中吨水泥运输成本降低明显。以05年国内水泥行业的产业并购定价1.2— 1.5倍PB为参考，再结合10和3的股改对价预期，估算公司股价应在4.2元左右，较现价有15%左右的上涨空间。给予“谨慎增持”评级。

 

来源：中国易富网