亚泰集团2005 年实现主营业务收入211，813 万元，较上年同比增长5.74％；实现主营业务利润42,234 万元，同比下降27.20％，实现净利润6537万元，同比下降38.24％。每股收益为0.08 元，每股净资产2.87 元，净资产收益率为2.72%。

 

    公司05 年销售水泥熟料281 万吨，销售水泥310 万吨，在长春的市场占有率为70％；开发商品房面积10.8 万平方米，竣工面积4.2 万平方米，销售面积5.96 万平方米，长春市场占有率为2.76％。

 

    05 年0.08 元的每股收益略低于我们的预测，05 年利润同比大幅下降的主要原因是由于国内整个水泥行业处于低谷，水泥产品市场价格较低，而煤电等原材料成本则大幅提高导致利润被大幅压缩的结果。

 

    公司在05 年底收购哈尔滨水泥厂后，加上日产2500 吨的亚泰新水泥生产线在05 年底刚刚投产，公司的水泥熟料产能已经由从505 万吨迅速扩张至725 万吨,销售区域从吉林省扩张至黑龙江省。公司已经确立了东北水泥业的区域龙头地位。

 

    政府提出的“振兴东北老工业基地”的战略发展思路将会给东北水泥行业带来很大的发展空间，国内整体低迷的水泥市场也已经迎来行业拐点，公司投资开发的年产81 万吨煤矿将在今年开挖，将大幅节约水泥成本，公司水泥业务的盈利能力在06 年将得到提升。

 

    公司的医药和房地产业务目前基本保持平稳。医药以参一胶囊作为龙头产品，销售良好。正在研制的生物导弹抗癌药物1 期临床测试已完成。

 

    06 年房地产收入主要为长春亚泰花园杏花苑以及鼎盛国际等地产项目的后期销售。

 

    有多家外资水泥公司正洽谈收购亚泰集团公司水泥业务的股权，股改也即将展开。我们预计06 年和07 年EPS 为0.12 元和0.20 元，年复合增长率达到45％。目前市净率仅为1.05 倍，并考虑到股改的折价，股价明显偏低，我们重申其“推荐”评级。

 

来源：中国易富网