余凯：抓住水泥行业并购中的机会

更新日期: 2007年01月11日【字体：小大】

昨日，受三部委联合公布60家国家重点支持水泥大型企业(集团)名单影响，水泥股整体走强。尖峰集团(600668)、华新水泥(600801)涨停，秦岭水泥(600217)、青松建化(600425)、祁连山(600720)、四川金顶(600678)、*ST江泥(000789)等涨幅均在5%以上。

从去年到现在，国家多次出台了水泥行业的产业政策，政策的核心是“扶强汰弱”。具体政策主要有关闭小水泥厂、淘汰落后产能、加大环保力度提高准入门槛、支持并购重组。

通过这一系列的动作后，我国的水泥行业集中度将大幅提高，市场竞争格局将从区域性自由竞争向大型企业垄断性竞争演化，大型水泥企业的优势充分显露。上市公司中的大型水泥企业估值水平将得以提高，其盈利空间也将提升。

另外，水泥供应量大，运输成本很高，如果销售半径扩大相应运输成本要增加，因而一般建在使用地附近。因此，未来区域性龙头企业的整合并购，就成了行业的重要特征。

由于本次公布的60家大型水泥企业将会得到政策扶持，而未入围企业依旧面临信贷紧缩、扩张无力的局面，未来水泥业的马太效应将更加突出。

而受政策推动，为满足动态管理的需要，上述国家重点支持企业可能将自发兴起一阵并购潮。目前水泥行业的区域性并购会是近一段时间的主流。从投资策略来讲，关注具有并购题材的区域龙头股将有一定机会。（余凯）

来源：证券时报

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