“十一五”期间我国将淘汰落后水泥产能2.5亿吨，工信部明确支持水泥行业整合淘汰水泥落后产能。水泥行业整合不仅产生协同效应，还会减少区域内的产业竞争，防止水泥产能过剩，更有利于防止盲目竞争所带来的产品价格下降。行业整合对具有先进产能的水泥企业无疑是巨大利好。此外，国家4万亿投资基础建设，大兴土木，对水泥需求巨大。行业整合和基建对水泥的巨大需求给相关水泥上市公司带来巨大的发展机遇。建议关注塔牌集团，公司是广东省唯一的水泥上市公司，因为其突出的节能技术而成为国家重点支持水泥工业结构调整的大型企业，也是广东省内优先扶持的水泥企业，受益国家淘汰落后产能政策，有望成为区域水泥霸主。此外，广东投资1.3万亿于基建工程，对水泥需求巨大。作为广东省唯一的水泥上市公司，公司面临规模扩张和产能释放双重机遇，未来业绩将跳跃式增长。

   受益行业整合加速 将成广东水泥霸主

    “十一五”期间我国将淘汰落后水泥产能2.5亿吨，工信部明确支持水泥行业整合，淘汰水泥落后产能。水泥工业是广东省的传统产业，2001至2007年，广东省水泥产量年均增长9.8%，2007年全省规模以上水泥企业生产水泥近9800万吨，占全国总产量的7.4%，居中国第4位。同时水泥落后产能遍及各个县市，近日广东省政府与广州、河源、惠州、云浮等九个地级以上市签订淘汰落后水泥生产能力责任书，广州、佛山市计划在2008年底前将落后水泥产能全部淘汰退出，全省将争取在“十一五”内培育2至3个年产水泥超1000万吨的大型水泥企业集团。塔牌集团建立了广东省水泥行业省级技术中心，并一直围绕“节能减排”进行技术装备的改造和升级。目前，公司新型干法旋窑熟料产能占比达71.02%，远高于广东省32.43%的平均水平。公司蕉岭鑫达旋窑水泥有限公司5000t/d新型干法旋窑水泥熟料生产线配套建设的1×7.5MW纯低温余热发电项目，实施年限为2007年至2008年，节能量为16200吨标准煤。惠州龙门分公司2×4500t/d熟料新型干法旋窑水泥生产线配套的2×7.0MW纯低温余热发电技术改造项目，是国家和省环保扶持项目，每年将为公司节约3000万元左右的成本。杰出的节能能力，被发改委列为2008年第一批节能技改财政奖励实施项目。公司以上两个项目全面实施运行，并经国家组织审核验收后，共计可获国家节能技术改造财政奖励资金904万元。可以预见，在国家加快淘汰落后产能和广东积极培养大型水泥企业集团的背景下，公司作为广东省唯一的上市公司，作为国家重点扶植的水泥工业结构调整的大型企业，未来将成为广东省的水泥霸主，将坐享广东基础建设的快速发展。

    产业链优势突出 受益广东万亿基建

    公司所处粤东地区（梅州、惠州山区）目前是广东省重点发展的三大水泥熟料基地之一，配套的石灰石矿山开采、物流等均较完备，产业集群对外辐射的影响力已初步显现。公司通过收购、自建、控制等方式实现向上游产业的扩张和延伸；在下游整合方面，公司在继续原有“经销为主、直销为辅”销售模式的基础上，成立了广东塔牌混凝土投资有限公司，专注于从事混凝土搅拌站的投资和建设，以实现对下游销售渠道的拓展和控制。塔牌集团两大募投项目进展十分顺利，募投项目完工后，塔牌集团将形成梅州和龙门两个产能相当的生产基地，龙门基地将是公司参与珠三角市场竞争的主要砝码。届时，公司在该区竞争中不仅具备规模优势，还将具备生产成本、运输成本等诸多优势。粤东地区是公司传统优势市场，公司2007年度水泥产量708.69万吨，占粤东市场37.68%份额，具有相对垄断优势。国家4万亿扩大内需投资计划出台后，广东省作为全国最富裕的地区之一迅速响应，计划投入1.3万亿用于扩大内需。从目前来看，在建的有亚运会大运会场馆、广州深圳地铁工程以及阳江核电等大型工程项目，从广东今年出台的新十项工程计划来看，万亿资金主要投资于基建，公司面临巨大发展机会。公司于2007年3月独家出资设立了福建塔牌水泥有限公司，福建塔牌项目分一、二期工程实施，两期共计建设2条日产4500吨熟料新型干法水泥生产线及配套纯低温余热发电项目，项目总投资12亿元，形成年产新型干法水泥熟料300万吨和水泥360万吨的生产能力。福建塔牌项目一期工程的建设已展开，截至目前累计投入资本性支出近3亿元，预计一期工程2009年下半年可建成投产，投产后年可新增公司水泥产能180万吨。产能扩大将进一步提升公司的业绩。