4季度水泥涨价弹性大 行业盈利望超预期
数字水泥网最新数据显示,上周全国水泥均价环比再涨0.4%,而领头羊华东水泥均价环比大涨3%,为近四周最大周涨幅,而现在每吨373元的均价也创出近两年来的高点。
分地区来看,华东地区涨幅最为明显,安徽、江西、江苏等地大涨10%至20%,南方水泥旺季涨价势头仍在延续,中南、西南等地也有一定幅度上涨,仅东北地区价格出现回落。
全国平均水泥煤炭价格差环比上涨
具体数据显示:10 月25 日至11 月01 日,全国水泥平均价格涨势继续,平均涨幅3 元/吨,其中华东地区上涨11 元/吨,西北地区上涨10 元/吨,东北地区下跌17 元/吨,其他地区价格与上周持平;全国水泥库容比与上周基本持平,其中东北地区上升1%,华东地区下降2%,中南地区下降1%,西南地区下降1%,西北地区上升5%。煤炭价格:本周华北地区煤炭价格较上周上涨10 元/吨,其他各地区煤炭价格与上周持平。全国平均水泥煤炭价格差较上周上涨2 元/吨;其中华东上涨11 元/吨,西北上涨10 元/吨,华北下跌1 元/吨,东北下跌17 元/吨,其余地区与上周持平。
基本面改善略超预期 估值优势有待市场认识
华安证券研报表示,行业基本面改善持续改善并略超预期:1)截至三季报,水泥制造板块19 家上市公司16 家实现了营收增长,较2012 年年报时的8 家扩充了一倍。2)截至三季报营收增长的上市公司无论从数量还是增长的幅度上来看,都较年报公布的数据有了明显的改善。3)行业"整体亏损"的局面得到实质性的扭转,2012 年报数据中实现利润总额增长的企业仅有两家,而两家企业均为ST,表征意义较弱,而截至三季报,实现利润总额增长的企业达到10 家,经营活动产生的现金流净额增长数据同2012 年报数据持平,增长无论从绝对数量还是质量上来看得到了大幅改善。
估值优势明显,有待得到市场的认识和发掘。截至三季报数据,19 家上市公司中实现每股收益增长的数量已经由年初的2 家增长到了10 家,而从估值角度来看,当前大部分企业的PE(TTM)较年初及6 个月前的对应估值水平优势凸显。
4季度水泥涨价弹性大 下半年行业盈利有望持续超预期
广发证券认为,十一假期后水泥价格大幅上涨,主要原因在于目前旺季需求旺盛,同时华东华南地区新增供给少、企业协同到位;后续超预期方面的因素来自于环保整治,目前河北石家庄地区大面积停产,环保整治带来供给面的收缩会否扩散到其他区域,后面将重点跟踪政策演化。
整体来看,维持前期判断,4 季度水泥涨价弹性大,下半年行业盈利有望持续超预期。
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