2017 年中期业绩要点

　　截止至2017 年6 月30 日，公司营业收入同比增长25.67%至294.66 亿元人民币(单位下同)，主营业务收入同比增长24.28%至287.78 亿元，归母净利润同比增长1.39%至18.46 亿元，若扣除投资资产公允价值变动后的核心归母净利同比增长30.6%至16.53 亿元，毛利率同比增加1.78 个百分点至26.4%。

　　合并优势逐渐显现，水泥板块业绩喜人

　　期内，水泥熟料板块营业收入同比增长173.1%至139.2 亿元，占总收入48.37%。毛利同比增长接近4 倍至37.62 亿元，占总毛利49.51%。毛利率同比增加19.68个百分点至29.42%，吨毛利同比增长380%至72 元，其中第二季度吨毛利已经达到78 元，预计全年吨毛利可达到80 元。期内吨净利17 元，连续五年来第一次实现上半年吨净利为正数。 自今年三月份水泥价格回升以来，华北领涨全国，京津冀地区是全国的价格高地，公司上半年水泥熟料平均销售价格243 元，较去年同期增长57.8%，价格正在理性回归。

　　期内水泥及熟料总销量 4583 万吨，和去年同期金隅冀东销量总和相比下降18.86%。上半年错峰生产导致公司共停窑94 天，环保政策使下游部分工厂施工进度减慢从而需求减弱，公司现在水泥板块实行稳量保价策略，以及公司主动牺牲部分市场份额以引领整个京津冀地区价格正向修复都是销量降低的原因。全年水泥熟料销量目标为达到1.05 亿吨。重组后，目前公司占京津冀地区水泥市场约60%份额。

　　同时，公司逐渐实现绿色转型，已有11 家水泥企业具备协同处置工业和城市废弃物的能力。

　　虽然环境治理改善雾霾的政策大方向已经确定，但京津冀地区内落后产能仍未退出。环保政策对不合规和环保治理不到位的落后产能已经要求逐步退出，但目前执法力度和政策还没到位，仍需等待未来具体政策落地，供给侧改革仍需时间。

　　地产板块收入下滑，拿地速度有较大增长

　　期内房地产板块收入同比下降37.78%至72.96 亿元，占总收入25.32%。毛利同比下降34.22%至23.57 亿元，占总毛利31.02%。虽然收入下降，但期内预售签约额同比增长38.75%至133.60 亿元，为未来1-3 年销售及结转提供稳定发展支撑。上半年公司总结转面积同比下降44.17%至40.66 万平方米，其中商品房结转面积同比下降36.70%至40.18 万平方米，主要是因为去年上半年有东郊自助式商品房大规模入住结算，基数较大所致。下半年结转面积预计比上半年略有增长，但幅度不大。

　　今年1-6 月公司在北京、唐山及宁波取得6 处新地，7-8 月份在南京、成都及北京又新拿地三处，拿地态度积极。公司现已进入14 个城市，主要集中在京津冀、长三角和成都重庆经济区。拿地速度和销售速度都出现较大幅度增长，预计明年及短期未来房地产收入水平还会保持稳定较快增长态势。

　　如今，地产板块鼓励集体土地租赁和共有产权，但公司认为短期内不会影响公司自有土地转化。现在有政策鼓励的一线和热点二线城市土地供给严重不应求，新政并不会冲击原有市场。并且，公司现在手的自有用地和工业用地都处在北京较好的位置区域，无论转型后什么形式相信都有强劲需求。

　　物业投资及管理业务利润增速快

　　期内版块收入同比增长18.31%至16.66 亿元，净利同比增长66.19%至7.01 亿元。投资性物业一直为公司提供每年15-16 亿收入，以及5-7 亿利润，增速稳定。如果考虑到个别收益率不理想的投资性物业，不排除公司会盘活的可能性，具体计划公司表示还不具备披露条件。