水泥行业：二季度景气度将转暖

更新日期: 2008年02月18日作者: 林珍来源: 申银万国【字体：小大】

虽然短期2007 年水泥类上市公司业绩超常增长明确，我非常看好水泥行业未来集中度提高和大企定价权的长期发展趋势，但2008 年业绩增速趋缓和市场的不确定性，同时宏观调控对于周期性行业产生的估值压力，我认为，由于行业整体估值过高，未来的成长不足以支撑持续的高估值，我维持行业和一线水泥股“中性”评级。

　　由于二三线公司被整合的可能性极高，水泥资产价格上涨给股价提供了一定的安全边际。由于中西部地区固定资产投资增速很快，相应地，水泥固定资产投资从传统的东部经济发达地区向中西部经济快速发展地区倾斜，保障了地区水泥价格继续上行，同时也因西北地区没有受到此次雪灾影响。

　　建议视西北板块为一个整体，“增持”祁连山、赛马实业、天山股份和青松建化。同时建议关注四川双马和受益于海螺水泥提携的巢东股份。

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