──入场费3414元 国际配售传超购3倍

      无惧内地政府对水泥行业及房地产的整顿，西部水泥将于今天(10日)起在港招股。早前市传集资3亿美元(约23.4亿元)的西部水泥，最后公布以每股1.21元至1.69元发售8.2312亿股，集资额介乎9.96亿元至13.91亿元，10%为香港发售，其余国际配售。以每手2,000股计，入场费约3,414.1元，保荐人为工银国际及德银。市场消息透露，昨日国际配售已录得3倍超额认购。

      西部水泥旗下产品主要用于建设基建项目及住宅楼宇，挟着西部大开发的概念，该公司决定在港成功上市后，即从英国AIM除牌。集团主席兼总裁张继民表示，集团在英国挂牌3年，惟当地市场并不了解中国，而香港是透明度高的国际城市，因此选择转往香港上市。

      首4个月纯利大增70%

      然而，由于集资额比早前的市场传言缩减，承销商预测其今年度市盈率仅为5倍至6.9倍，而明年更只得3.4至4.7倍。早前，工银国际曾预测集团今年度市盈率为7.4倍至9倍。张继民指出，现时集团的市盈率的确较在港上市的一般11倍为低，惟强调公司在英国挂牌3年期间，纯利复合增长有48%。他又指出，集团今年首4个月纯利为1.54亿元人民币，同比增长70%。

      以招股中间价每股1.45元计，集团预计集资净额为10.89亿元，约46%资金用于扩充产能及收购，其中2.87亿元用于安装余热回收系统，2.12亿元用作为任何收购，包括收购江华水泥。集团正拟全购江华水泥，并订立谅解备忘录及交1亿元人民币订金，张继民指，收购料可以增加120万吨年产能，每吨价值400元至450元人民币。

      还款占逾五成集资净额

      另外，集资所得约54%用于偿还贷款，包括工银国际及工银分别5,000万美元及2,500万美元的融资。集团的资产负债比率一向偏高，今年上半年已超过50%，对流动资金造成重大负担。另外，煤价上涨对集团毛利带来影响，集团财务总监罗宝玲表示，去年第三季煤价上升及冬天因素影响，毛利率有所下跌，但预期今年下半年煤价将会回落，毛利率将会回升。张继民指，集团能保持毛利率在40%左右，高于市场一般的10%至20%。