提问人：银河证券

　　研究中心 洪亮

　　提问对象：巢东股份（600318）

　　1.今年上半年，巢东股份业绩出现大幅增长。业绩的提高主要取决于哪些因素？

　　2.国家对水泥行业的宏观调控，对公司目标销售市场的影响大不大？上半年是否受到"煤电油运"紧张的冲击？针对公司主营产品成本提高、水泥产品市场竞争激烈的压力，公司采取了哪些对策？

　　3.公司面临的风险主要有哪些？

　　4.水泥销售是实现盈利的关键，公司上半年赊销的比重较往年下降的幅度较大。在市场竞争激烈、价格下降的情况下，公司是如何做到这一点的？为加强公司内部管理，公司还采取了哪些相应措施？

　　5.对日前国家发改委有关负责人接受人民日报记者采访时谈道：要警惕和防止水泥等过热行业盲目投资反弹，对此你有何评价？

　　6.除水泥主业外，公司曾先后投资了其他建材新产品项目。请您具体介绍一下主要新项目目前的进展情况？

　　7.第三季度及下半年公司的经营环境将可能发生怎样的变化？是否会出现转机？

　　回 答

　　采访对象：巢东股份

　　采访人：本刊实习记者 王冀

　　1.今年上半年公司实现实现每股收益0.147元，较去年同期增长425%。这一业绩的取得主要得益于今年上半年水泥产品销售价格上升、企业内部管理进一步加强。外部价格的上涨和内部管理的加强直接导致公司盈利水平同比有较大幅度的上升。

　　2.受国家宏观调控政策影响，固定资产投资增速逐月回落，导致对水泥需求增速的相应下降。进入6月份后水泥销售市场出现一定萎缩，水泥、熟料价格有一定幅度的下跌。

　　水泥价格出现如此大的回落原因主要有两点：

　　一是国家对部分行业的宏观调控已经起到了积极作用，固定资产投资增速放慢，市场对水泥的需求开始减少，供需状况的变化使价格出现回落；

　　二是由于从去年下半年以来，水泥价格强烈上涨，刺激了水泥生产企业的生产，水泥库存较大，且水泥不适宜长期贮存，于是出现抛售，致使水泥价格下跌较快。

　　同时，大宗原燃材料涨价、煤炭等供应紧张，对公司生产经营产生一定的压力。

　　针对经营中出现的产品成本提高、水泥产品市场竞争激烈的不利因素，公司加强了内部管理，制定了严格的采购和销售制度，以缓解大宗原燃材料涨价、煤炭等供应紧张对公司生产经营产生的压力；要求各生产单位从节约一度电、一滴油做起，大力开展增产节约、增收节支活动，节能降耗，控制费用支出，提高设备运转率，努力降低生产成本，提高竞争力；销售方面要充分研究市场，分析国家宏观经济形势以及市场竞争格局的变化，积极采取对策与措施，在稳定原有市场的基础上，拓展新的市场领域。

　　3.首先，就整个行业来说，我国水泥工业总量过剩，技术装备整体水平低，存在着结构调整与技术升级的压力。因此国家对建材行业的产业政策是："总量控制，调整结构"，即用先进技术改造传统工艺，淘汰落后生产技术，加速开发新型建材。若公司不能及时进行技术更新和产品结构调整，将有可能受到国家产业政策的限制。

　　第二，公司存在着依赖建筑业的风险。公司产品主要用于建筑、交通、水利行业，产品销售对建筑、交通、水利市场有很大的依赖性，而这些行业受控于国家宏观经济政策及基建规模政策的变化。因此，如这些行业的发展速度受到国家政策限制和经济发展周期的制约，将对公司的生产和销售造成不利。

　　第三，环保风险。水泥生产过程中产生大量粉尘，如处理不当，对周边环境存在着一定程度的污染，为此国家对水泥生产企业制定了一系列环保指标。公司1999年5月通过安徽省环保局的达标验收。如国家提高水泥企业环保达标标准，可能使本公司的环保支出增加，从而影响公司经营业绩。

　　第四，行业内竞争风险。目前，我国已有8400多家各种规模的水泥生产企业，正在新建、扩建的大中型生产企业为数不少，造成市场竞争加剧，如不能加快技术改造，公司将在竞争中处于不利地位，影响公司的生产经营业绩;钢结构产品在替代传统建材方面的优点逐渐被人们接受，国内从事钢结构业务的企业数量也在逐渐增多，竞争日趋紧张，若本公司不能迅速扩大生产规模，增加市场份额，将在未来的竞争中处于不利地位。

　　第五，行业发展限制。国家对水泥行业实行总量控制，本公司以生产高标号水泥为主，所采用旋窑生产技术在国内处于先进水平，但进一步对现有生产设施进行技术改造，提升整体技术水平以迎接世界范围内的挑战，也势在必行。公司未来的发展将主要通过收购兼并方式来实施横向一体化，若公司不能适时转换经营机制，提高自身的消化能力，未来的发展将受到限制。

　　4.为强化销售管理，理顺管理流程，公司从水泥、熟料销售入手，强化制度建设，规范管理流程，堵塞各种漏洞，建立约束机制，相继制定下发了《关于加强水泥熟料销售管理工作的若干规定》等一系列管理制度和规定。

　　通过实行明码标价，统一制定区域销售价格，区域销售采取签单控制，形成三权分立、互相监督的发货工作流程，严肃款到发货的销售纪律，规范销售费用的管理，实现了销售统一，堵塞了水泥销售中的漏洞。

　　在狠抓水泥销售管理的同时，公司还相继制定下发了关于物资供应、财务管理、合同管理、印章管理、审计监督、资产管理等一系列管理制度和规定，全面加强基础管理，规范公司的生产经营行为，主要体现在以下几个方面：

　　一是通过明确以财务管理为中心，建立财务预算目标管理，实行财务人员委派制度，实行收支两条线。切实加强对资金的调控， 提高资金的运转率；

　　二是通过对物资采购、供应、仓储集中管理，对工程建设实行归口管理，扩大物资采购招投标范围，发挥了物资采购的规模优势，实现了物资供应的集中统一和设备购置统一；

　　三是加强审计与监察职能，严格招投标行为，开展离任审计与专项审计，规范合同签约程序，加强印章管理，完善印章使用，减少与防范合同风险；

　　四是积极开展清欠工作，对公司的债权债务进行梳理，确定年度清欠指标，出台相关考核措施，1-6月份完成清欠回笼资金3018.9万元，进一步严肃财经纪律，提高了企业现金流，防范了资金风险。通过强化管理，使公司管理资源得以有效配置，取得了良好的效果。

　　5.我们注意到在9月8日《人民日报》第一版就"警惕和防止钢铁等行业盲目投资反弹"对国家发改委负责人专访的报道。

　　从新闻报道中传递的信息来看，尽管我国宏观调控已见成效，但水泥行业投资增幅仍然处于较高水平，对此，国家将继续保持宏观调控的力度，巩固已经取得的成果，警惕和防止水泥行业盲目投资的反弹。

　　但是，调控不会搞一刀切。对不符合条件的拟建项目，一律取消；但继续支持符合国家产业政策、技术先进、产品市场前景好的企业。由此看来，今年下半年水泥行业将继续实施宏观调控政策，并有可能延续到明年上半年。

　　水泥调控政策的实施，对包括巢东股份在内的水泥上市公司来说，利大于弊。因为，水泥上市公司在规模和技术上居行业前列，有较强的行业代表性，其在建或拟建的项目基本上不在禁止和限制之列，控制水泥行业产能的无序扩展、制止低水平重复建设，将加速水泥行业结构调整的进程，提高行业集中度，从产能控制和销售市场两个渠道为公司做大做强创造有利的经营环境。

　　6.在夯实主业的同时，公司也涉足其他新型建材的投资。

　　2001年9月，公司投资4，500万元与新加坡纳米材料科技有限公司合作成立安徽巢东纳米材料科技有限公司，占股本的75.00%。开发和生产纳米碳酸钙及纳米材料相关产品钙；

　　2003年2月，公司又投资3，960万元，以占股本99.00%的比例成立安徽巢东新型材料有限责任公司，进行PVC发泡门的生产经营；技术开发，目前投资的项目尚未出现盈利，公司目前对上述项目进一步加强内部管理，加大市场开拓，力争早日实现盈利。

　　7.第三季度水泥价格将出现底部，市场竞争尤其是价格竞争将更加激烈，随之，水泥价格将缓慢回升。公司生产经营将面临严峻的挑战。

　　背景资料

　　巢东股份成立于1999年4月16日，是由安徽省巢湖水泥厂、东关水泥厂、安徽省巢湖市富煌轻型建材有限责任公司、巢湖地区物资建筑材料总公司、巢湖市安得房地产有限责任公司、巢湖金建物资有限公司共同发起设立的股份有限公司，2000年12月8日在上海证券交易所上市。

2004年4月以来，巢东股份管理层发生重大变化，海螺集团空降经营者介入公司，实施内部整合，强化管理。目前，海螺集团委派的高管人员已分别出任巢东集团的董事长、党委书记。这标志着海螺集团已正式接管巢东股份。海螺集团是中国最大的水泥生产商和供应商，除了上市公司海螺水泥之外，还拥有相当大的一部分水泥类资产。预计海螺集团下一步将着手整合巢东股份的水泥业务，这对公司未来的发展将具有重大影响。

发布日期： 2004年09月27日

来源： 证券市场周刊