渣打削西部水泥(02233.HK)目标价至0.94元 评级“与大市同步”
渣打将西部水泥(02233.HK)之2013及2014年之华西水泥业务盈利预期下调35%及45%,以反映较预期低之水泥价格及更高的财务成本。目标价由1.4元下调至0.94元,反映2014年预测EV/EBITDA 5.5倍,维持“与大市同步”评级。该行指其2013年每股盈利预期低於市场预期之14%,料市场对公司的预期,会有进一步下调的压力。
该行指出,陕西煤业将在2014年第一季在渭南新增两条熟料生产线,预期会对3月及4月的价格造成影响。该行认为,3月至4月的季节性因素,过往均是水泥股的催化剂,但新产能的出现,可能会减弱季节性利好作用,也令该行对2014年价格能否回升只有少许信心。
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