报告摘要:

     水泥行业:上周全国水泥市场价格环比持平,均价为319元/吨。价格上涨地区主要是安徽亳州;价格下跌地区主要体现在湖南常德、益阳和娄底等地区。11月底,国内水泥市场除个别地区如湖南出现大幅回落外,其他地区价格均保持平稳运行;下游市场需求受资金紧张影响仍是疲软为主,预计进入12月份水泥企业以稳价为主。

     玻璃行业:上周浮法玻璃涨跌互现,其中华东、华南价格微涨、华中、华北地区仍然小幅下行。上周全国浮法玻璃库存为357万重量箱,环比之下跌0.31%;上周光伏玻璃市场暂无起色。现阶段3.2mm原片主流成交价格维持在17.0元/平方米,镀膜玻璃成交价延续31元/平方米。上周央行降息或对下游电厂净利润有3%-5%的提升,但对资金紧张的光伏玻璃行业并没有太大影响。企业资金紧张情况延续,付款条件或成年前厂家订单选择重点。

     其他建材:玻纤:市场正处于传统淡季,除风电市场需求良好外,其他需求面均表现一般,企业短期调整价格意向较为薄弱,生产结构多偏向于价格较高的产品。管材:上周国际原油大幅下挫13.7%,收于69美元/桶,PVC 作为原油的下游产品,其价格走势与原油保持着较好的正相关性,管材类公司将在成本端明显受益。

     投资建议1)进入降息周期后,需求回升和负债成本下移利好水泥股反弹。负债率较高、景气仍处底部、未来需求有望超预期的区域将重点受益,重点关注西北、华北区域,主推天山股份、冀东水泥、金隅股份。(2)继续看好景气回升的玻纤板块,重点推荐中国玻纤、长海股份。(3)关注油价下行带来成本回落的管材公司,重点推荐永高股份。