水泥行业

    本周全国水泥市场价格330元/吨,环比下降1元/吨。高标号水泥价格大部分城市保持不变,其中杭州高标号水泥环比大幅下降30元/吨,武汉、成都高标号水泥环比下滑10元/吨,贵阳高标号水泥环比下滑20元/吨。低标号水泥价格环比下调2元/吨,其中武汉、成都、贵阳地区低标号水泥价格下调20元/吨(单位:元/吨)。全国磨机开工率环比下降5.3%至45.8%,水泥库存比上升0.3%至72.2%。全国水泥煤炭价差255元/吨,环比下降1元/吨。

     投资策略:华东地区价格涨跌互现,华北地区价格保持平稳。12月初,受下游市场需求趋弱影响,水泥价格出现震荡下行。近期水泥产业并购类事件高达六件,其中葛洲坝与湖北钟厦水泥合资设立葛洲坝钟祥水泥,与湖南石门特种水泥举行重组合作项目签约仪式;国产实业(湖南)水泥将湖南水泥厂部80%股权转让予海螺集团,亚泥公告再度加码买进山水水泥、持股比例将由13.42%增至20.90%,福建水泥和华润水泥各出资1020万元和980万元合作成立福润水泥销售有限公司;冀中能源公告拟转让持有的邢台咏宁水泥有限公司60%股权。此外预计12月9日中央经济会议召开,将有利于国企改革、区域发展推进。中国与东盟确定“一带一路”明年重大工程项目清单,联合推进铁路、公路、水运、航空等基础设施在建和新建项目,有望带来行业主题性投资机会。我们依然维持推荐华东优势区域。主要是高铁铁路和城市轨道交通等;此外棚户区改造加码,一定程度上缓解房地产需求下滑的影响。建议重点关注京津冀地区和新疆地区。华北水泥目前处于盈利底部,区域盈利有望好转。新疆作为“丝绸之路经济带”核心区域,直接受益“一带一路”,今年消化完新增产能后供需格局有望双向改善。推荐、海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、金隅股份、亚泰集团(受益战略结构调整)等。

    玻璃行业

    平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为55.5元/重箱,环比下降0.1元/重箱,减幅0.18%,其中北京上涨1元/重箱,秦皇岛下降1元/重箱,广州、上海、西安价格不变。主要指标:停窑率(22.12%,处于高位)、毛利率(-17.42%,环比下降0.4%)、库存(3264万重箱,环比增加0.49%)。本周冷修生产线新增一条,兰州平板玻璃厂一线。国内浮法玻璃市场整体以稳为主。华北沙河周初部分厂家价格小幅调涨0.1元/平方米;华东市场运行平稳,生产企业走货基本产销平衡,库存维持稳定;华中及华南市场产销良好,华中、华南会议接踵而至,会议或以稳定市场为主,个别厚度价格或有小幅调整;东北市场走货滞缓,黑龙江、吉林冬储收款情况有所好转,辽宁冬储价格或将近期出台;西北市场成交清淡,产销一般;西南市场部分企业价格上调0.5-1元/平方米,走货维持产销平衡。我们预计,后期市场走势仍是以走弱为主,有厂家报涨以提振市场信心。

     特种玻璃:本周光伏玻璃市场价格稳定,下游装机量在政府政策推动下有小幅增长,但对上游光伏玻璃市场并无明显拉动。今年年底装机目标完成困难较大,装机高峰或推迟至明年2季度。

     新型建材行业

     看好转型升级建材企业,推荐北京利尔、建研集团等。同时建议关注消费型新建材,家装市场在线订购个性化服务促进了建材市场发展,推荐优质品牌建材代表北新建材、东方雨虹、伟星新材。

     重点关注公司估值

     本周国内A股市场大幅上涨,申万玻璃制造指数跑输沪深300指数11.12个百分比,申万水泥制造指数跑输大盘8.63个百分点。玻璃板块绝对PE为15.13倍,水泥板块绝对PE为8.94倍。