水泥行业。

    本周全国水泥市场价格319 元/吨,较上周保持不变。高标号、低标号水泥价格全部城市均保持不变。全国磨机开工率较上周环比下降2.9%至34.3%,水泥库存比较上周环比上涨0.2%至73.2%。全国水泥煤炭价差243 元/吨,较上周保持不变。统计数据:14 年全年水泥产量增速1.8%,是自1991 年以来的历史最低增速。

    12 月水泥产量2.04 亿吨,同比下滑1.4%,增速较11 月上升2.6%,增速较去年同期低12.18%。14 年1-12 月全国水泥累计产量24.8 亿吨,同增为1.80%,增速较11 月下滑0.1%,较去年同期低7.77%。1-12 月累计固投50.2 万亿元,同比上升15.70%,增速较11 月下滑0.1%,较去年同期低3.9%;1-12 月累计房地产投资9.50 万亿元,同比上升10.5%,增速较11 月下降1.4%,较去年同期低9.3%;1-12月累计房屋新开工面积17.96 亿平方米,同比下滑10.74%,增速较11 月下滑1.74%,较去年同期低24.24%。1-12 月累计商品房销售面积12.06 亿平方米,同比下滑7.58%,增速较11 月高0.616%,较去年同期低24.88%。从数据看房地产投资和新开工面积增速下滑,地产需求疲软对水泥需求冲击较为显著。随着地产限购政策逐步放松,商品房销售量有所起色,1-12 月计商品销售面积同比下降7.6%,但环比大幅增长43%,地产销售环比改善较为明显,但行业仍处在消化库存阶段;此外,1-12 月份我国铁路运输固定资产投资同比增长16.6%,较上月增速下滑8.1%,尽管路投资增长明显,但12 月出现增速下滑趋势,基建投资稳增长依然难以抵抗地产需求下滑带来的冲击。

    投资策略: 15 年国开行将继续支持重点领域薄弱环节建设,力争发放棚改贷款4000 亿元以上、铁路贷款1000 亿元、重点水利建设工程项目贷款900 亿元,有望提振水泥需求。本周多家水泥企业发布业绩预告:中国建材集团全年实现利润总额131 亿元,同比增长13%,净利润103 亿元、同比增长17%;福建水泥预计14 年净利润统计将增加150%到170%之间;上峰水泥预计14 年净利润3.66 亿元元-3.9 亿元;我们维持行业看好,重点关注华东优势区域,华北和西北地区盈利见底,建议重点关注新疆区域和京津冀地区。推荐两条主线:一是低估值行业优质龙头海螺水泥、华新水泥等;二是区域政策支持板块:京津冀的冀东水泥、金隅股份以及一带一路天山股份、上峰水泥、青松建化等。

     玻璃行业。

     平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为54.7 元/重箱,环比下降0.8 元/重箱,降幅1.44%,其中北京、上海下降1 元/重箱、广州下降2 元/重箱,西安、秦皇岛价格不变。主要指标:停窑率(30.56%,处于高位)、毛利率(2.95%,环比下降1.4%)、库存(3276 万重箱,环比增加0.33%)。本周冷修新增广东中山玉峰一线。本周国内浮法玻璃市场弱势走低,华北沙河市场周初薄板价格走低 0.2 元/平方米后企稳,生产企业走货情况较前期略有减缓,但整体压力不大。我们认为后期厂家开始降价以削库,市场走势向下。特种玻璃:5m 离线单银LOW-E 玻璃本周价格维持不变。14 年光伏玻璃产能延续增长势头,原片供应量较为充足,近期厂家或维持灵活成交政策,以稳定价格为主。

     新型建材行业。

     看好转型升级建材企业,推荐北京利尔,此外油价继续大幅回落,关注建材受益标的东方雨虹(沥青)、伟星新材(乙烯、丙烯)、建研集团、海螺型材、纳川股份及国企改革受益的北新建材、瑞泰科技等。

     重点关注公司估值。

     本周国内A 股市场小幅下跌,申万玻璃制造指数跑赢沪深300 指数2.06 个百分比,申万水泥制造指数跑输大盘3.78 个百分点。玻璃板块绝对PE 为15.37 倍,水泥板块绝对PE 为9.97 倍。