核心观点:

    市场表现与行业重要新闻:本周上证综指、深圳成指、沪深300分别跌0.73%、0.84%、1.74%,CS建材板块上涨0.92%,其中瑞泰科技(27%)、棱光实业(12%)、冠福股份(11%)涨幅居前,青松建化(-7%)、深天地A(-5%)、塔牌集团(-5%)跌幅前三。

     水泥:本周价格基本持平,磨机开工率下降。(1)价格与成本:水泥价格306.75元/吨,全国持平;水泥煤炭价格差239.15元/吨,同比不变;熟料价格237.24元/吨,环比跌0.20%。(2)库容比:全国水泥熟料库容比77.35%,环比降0.60%,华北和山东熟料库存因为停窑影响,库存略有下降;(3)磨机开工率继续下降至35.56%,环比下降1.72%。A

     玻璃:本周浮法价格微跌,库存压力回落。(1)价格与成本:本周浮法玻璃均价1253.05元/吨,环比跌0.66%,全国弱势走低,华北、华东、华中跌3.9%、0.54%、2.32%,华南涨0.54%。光伏玻璃价格持续稳定,原片主流成交价格维持在16.5-17元/平方米。成本端重油本周再跌75元至3437.50元/吨,跌幅2.13%,纯碱均价1454元/吨,持平。北方市场需求缩减,厂家库存缓增;南方产销仍较好,库存明显降低。(2)政策:《平板玻璃行业规范政策》出台,强化环保、能耗、安全等标准约束。

    玻纤:市场行情基本稳定,无碱粗纱库存维持低位。(1)价格与成本:无碱电子纱、中碱纱市场进入淡季,G75淀粉型纱主流成交价维持9500元/吨。(2)政策:新风电政策出台,风电市场需求良好,无碱粗砂库存维持低位。

     本周我们外发建材行业新股前瞻报告之一“中国认证”:建材建工检测认证服务排头兵,新股前瞻报告之二“三圣特材”:区域商混龙头,多业务协同并进。报告核心观点请见正文。

     本周调研公司及核心观点:本周一我们调研玻璃行业龙头南玻A1)浮法玻璃跟地产趋势走,14年毛利率水平有所下滑。(2)超薄玻璃业务看宜昌和吴江超薄线,主要做有碱玻璃,未来向高铝超薄发展,(3)工程玻璃保持平稳,14年销量预计有所增长,公司已是全球最大工程节能玻璃厂商。(4)精细玻璃已经不并表,由于业务不同导致管理架构的差异,未来期望其独立发展;光伏玻璃公司重点发展多晶硅提纯环节,电池片和组件应该不会继续投入。(5)公司未来战略重点在做好超薄玻璃领域。本周二我们调研齐家网合作伙伴海鸥卫浴1)公司双主业战略,一是卫浴,二是智能家居、工业节能;(2)家居装修市场14年预计是4万亿元,复合增速15%左右。家居建材产值1万亿,陶瓷4300亿,五金2700亿。(3)公司战略:打造智能制造平台,利用电商大平台拓展业务。发展国际OTO跨境电商,销售中国建材。(4)供应链:建立自动化智能仓库,通过APP,从门店经过ERP系统的下单出货,完善环节。

     本周投资观点:持续推荐油价下跌带来的成本端获益品种:伟星新材,东方雨虹。中长期配置“细分成长+国企改革”个股,关注友邦吊顶、开尔新材。1)推荐原油价格趋势性下跌带来成本改善标的:推荐伟星新材、东方雨虹。2)中长期推荐建材细分行业内的龙头成长股,友邦吊顶、开尔新材:友邦“1+X”战略稳步推进,符合大家居发展方向,建议长期关注;开尔新材产品线延伸、业务转型有望提升业绩增速和估值。3)国企改革:将是贯穿15年建材板块投资主线,重点关注海螺型材、北新建材。4)水泥行业目前进入需求淡季,价格继续探底,可关注淡季价格降幅与市场的预期差。预计15年行业需求平稳,二三季度有望随地产、基建投资回升小幅改善;玻璃行业供给已至周期底部,但行业拐点与改善程度取决于供给端是否超预期;玻纤价格持续上调,一季度景气度有望维持,持续推荐业绩有望反弹的中国玻纤。