市场表现与行业重要新闻:本周上证综指、深圳成指、沪深300 分别涨4.16%、6.04%、4.75%,CS 建材板块上涨2.36%,其中巢东股份(61%)、豫金刚石(12%)、路翔股份(11%)涨幅居前,瑞泰科技(-9%)、洛阳玻璃(-6%)、中国玻纤(-3%)跌幅前三。

   水泥:本周价格环比跌幅0.11%,年末磨机普遍停工。(1)价格与成本:水泥价格303.67 元/吨,环比下跌0.33%,同比下跌13%,其中广州下跌10 元;水泥煤炭价格差237.37 元/吨,较上周收窄0.4 元/吨;熟料价格237.39 元/吨,环比跌0.20%。(2)库容比:全国水泥库容比72.62%,与上周持平,同比升1.45%;熟料77.00%,环比增0.14%,西南地区水泥需求减少,熟料库存有一定增长。;(3)磨机开工率继续下降至24.49%,环比下降5.85%。(4)产能:本周1 条冷修,2 条点火,2 条改产,无复产生产线。

   玻璃:本周浮法价格全国下跌,光伏玻璃延续稳定。(1)价格与成本:本周浮法玻璃均价1226.18 元/吨,环比跌0.61%,华北、华东、华南、华中跌0.13%、1.16%、0.17%、0.72%。光伏玻璃价格维持稳定,原片主流成交价格维持在17 元/平方米。成本端,重油价格反弹,上涨111.25 元至3248.75 元/吨,涨幅3.55%;纯碱均价1454元,持平。

    玻纤:年底行情冷清,无碱粗砂订单良好。(1)价格与成本:无碱粗砂淡季不淡、订单量充足,其他品种淡稳行情延续。(2)受山东玻纤中碱窑炉技改为无碱窑消息支撑,年后产量大幅下降,个别企业已计划3 月份或4 月份提涨中碱直接纱价格。

   近期调研公司及核心要点:上周三我们调研湖北菲利华(300395),调研结论1)光通信/半导体/航空航天/太阳能,前面三块是分别占比1/3,接下来两三年主要拓展半导体领域,芯片已经是国内进口大户,从前期装备到配套都是被国外控制,这是高端的一块市场,石英玻璃是集成电路里面重要的载体材料和消耗品,这块准入门槛也比较高。(2)军工板块:也有扩张空间,跟国家计划相关,这个市场比较稳定,还有就是军用材料在民品化的应用,以及半导体的扩展。(3)客户数从400 多家减少到200 多家,说明客户发展上有一些取舍,以前是什么产品都做,现在只做有优势的领域。(4)募投项目:募投项目进展:目前比较顺利,半导体产能会不断增加。

    本周投资观点:推荐建材细分行业内龙头成长股开尔新材,以及受益于油价底部成本端改善品种伟星新材、东方雨虹;同时推荐国企改革预期个股海螺型材。1)中长期推荐建材细分行业内的龙头成长股,开尔新材、友邦吊顶:开尔新材产品线延伸、业务转型有望提升业绩增速和估值;友邦“1+X”战略稳步推进,符合大家居发展方向,建议长期关注。2)推荐原油价格趋势性下跌带来成本改善标的,前期推荐品种伟星新材、东方雨虹股价有所回调,我们认为是底部再次布局良机。3)国企改革:我们前期提到国企改革将是贯穿15 年建材板块的投资主线之一,上周五中国建材(3323.HK)、北新建材、中国玻纤同日公告控股母公司中国建材集团混合所有制经济试点方案获批,并提出试点获批将在进一步优化控股权、业务运作进一步市场化、员工持股等方面进一步推进改革。我们判断公告透露的信息预示无论在股权架构还是业务转型层面,标的公司将有改革方案不断落地。北新建材盈利能力提升空间大,中国玻纤全球化业务拓展值得期待,海螺型材成本端改善的逻辑也将持续。因此,我们认为国企改革标的值得长期布局。