根据新华社的消息，4 月30 日召开的中央政治局会议审议《京津冀协同发展规划纲要》指出，推动京津冀协同发展是一个重大国家战略，核心是有序疏解北京非首都功能。从去年2 月习近平总书记听取专题汇报到现在中央政治局会议审议规划纲要，经过一年多时间，京津冀协同发展即将完成顶层设计，实施这一重大国家战略的主要着力点也已清晰明确。随着这次会议的召开，《京津冀协同发展规划纲要》的出台已指日可待。

    根据《第一财经日报》报道，作为同生态环保、产业升级转移并列的京津冀一体化率先突破区域，交通一体化有望成为京津冀一体化最先得以突破的区域。不仅有望打造“轨道上的京津冀”，还将在港口、机场和公路路网上或争取实现协同发展。一方面，强化干线铁路建设、打造京津冀区域城际铁路网，有望成为京津冀交通建设的重点领域。另一方面，从国家规划路网的落实情况来看，在河北和北京之间仍存在不少的“断头路”。未来有望进一步推动“断头路”的建设。此外，京津冀在港口和机场方面的协同发展也有望进一步推进。

    截止到 2014 年底，北京、天津及河北三地的新型干法熟料产能约1 亿吨，根据我们测算，金隅股份(601992.CH/人民币12.75; 2009.HK/港币9.62, 买入)在京津冀的熟料产能约为2,734 万吨，冀东水泥(000401.CH/人民币20.80, 谨慎买入)在京津冀的熟料产能约为2,517 万吨，占比分别为27%和25%。2014 年，京津冀三地熟料产量为6,549 万吨，熟料产能利用率约为65%。整体来看，京津冀地区水泥企业的集中度以及水泥熟料的产能利用率都偏低。

    水泥价格情况来看，根据数字水泥网的数据，京津冀地区今年1 季度整体水泥需求较为低迷，水泥价格基本在低位维持稳定。从4 月下旬情况来看，北京地区企业发货基本接近正常水平，天津地区发货恢复至6-7 成、河北地区5-6 成，北京、河北石家庄水泥价格下调10-25 元/吨。4 月底，华北地区水泥库容比在全国最高，约为77.3%，较上月上升0.8 个百分点，较去年同期上升10 个百分点。

    长期来看，京津冀交通一体化发展将持续推动区域水泥需求的提升。在供给方面，京津冀地区未来水泥新增产能较少，在大气污染治理的推动下，区域内过剩产能有望加速化解。此外，水泥行业最新的环保标准对于大气污染物排放限值更加严厉，结合行业产能化解政策，区域水泥市场供需关系有望得到改善。重点关注金隅股份、冀东水泥。