近期行业观点：

    本周水泥价格较上周上涨。上涨地区有湖南长株潭、广东珠三角、贵州遵义和黔东南等，下跌地区有上海、郑州、济南等。8 月初仍为需求淡季，但局部拉涨带动下，价格上涨范围扩散。继陕西、湖南、湖北和广东等局地后，长三角浙中南地区亦有上涨信号，中下旬价格推涨继续蔓延。

    7 月下旬起湖南、陕西、湖北等地依次有提价。从基本面来说非行业供求格局发生变化所引致，需求仍弱，主要为行业自救行为。但投资机会应是具备！1、水泥价格自去年12 月一路下跌，确实已跌无可跌，业内企业提价诉求强烈，不排除后续南部地区更多省份学样提价；2、紧跟着4 季度旺季来临，需求季节性环升！可作为事件性趋势投资机会。

    行业基本观点

    优选组合：海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥、同力水泥；关注：宁夏建材、博闻科技；1 季度全国水泥需求惯性下降，2 季度至今未有改善，但南部整体优于北部；主要为需求惯性趋弱影响，但行业多要素向好：供给收缩、集中度上升、成本下降、企业费用控制力提高；需求端，宏观经济稳增长提供需求底线，房地产行业国家和地方政府政策呵护，展望未来数月，需求有望逐渐回复，由于供给端新增受限确定，水泥行业盈利能力将企稳回升；分区域南部优于北部。

    2015 年需求负增长，看似很有逻辑的命题。下游需求，基建投资自12 年始保持20%以上增速提供稳增长引擎；房地产政策呵护，需求起码不会再降；农村需求可视为常量。2015 年的行业需求增速可乐观看至3-5%！供给侧，全行业规模新增产能冲击引致2012 年最恶劣时期已过2 年余，虽需求持续疲弱，但供求边际在改善中！分区域，华东和中南区域供求边际改善景气进程中，盈利持续改善源于产品价格的同比提高；其他区域尚处于从低位产能利用率水平缓慢提高过程。

    小建材行业观点

    持续推荐伟星新材与东方雨虹。伟星新材：家装行业迎来品牌消费大浪潮，公司有望获益PPR消费优先升级，零售渠道优势+稳健增长，“买入”评级；东方雨虹：防水“大行业、小企业”下，龙头集中度提升，民用渠道+多元化，“买入”评级。

    风险提示：房地产投资未如预期恢复；小建材原材料价格上升需求下降