水泥:本周全国水泥市场价格254元/吨,与上周持平。低标号水泥价格为241元/吨,与上周持平。全国磨机开工率下降1.5%至28.5%,水泥库存76.6%,较上周环比下降0.2%。全国水泥煤炭价差254元/吨,较上周保持不变。目前企业库存普遍偏高,企业竞争较为激烈。局部地区价格趋弱。统计数据:根据数字水泥网及水泥协会统计,15年全国新增投产水泥熟料生产线共计31条,合计新增熟料产能4712万吨,较14年减少2319万吨,降幅32%。新增产能已连续三年呈递减走势。分区域来看广东、贵州、广西,合计能力占全国比重超过40%;从龙头公司看,海螺水泥、红狮水泥,合计占当年新增产能的36%。
    本周重点关注事件:1)1月4日李克强总理在太原主持召开钢铁煤炭行业化解过剩产能、实现脱困发展座谈会,表示化解过剩产能,要有“壮士断腕”精神,以“硬措施”化解过剩产能。
    我们认为近期供给侧改革受到高层紧密关注,钢铁、煤炭作为严重过剩行业率先开启去产能之路,水泥、玻璃行业作为供给侧改革的重要组成部分有望紧随其后。2)近期发改委、环境护发布《京津冀协同发展生态环境保护规划》,规定17年年底前,京津冀地区基本完成地级及以上城市主城区重污染企业搬迁改造以及重点行业清洁生产审核;北京市重点压缩水泥产能,控制炼油规模;天津市重点控制钢铁、水泥(熟料)产能;河北省重点淘汰10万千瓦以下非热电联产燃煤机组、水泥、平板玻璃等。我们认为随着京津冀一体化加速,环保治理提上日程,区域行业结构调整下水泥产能淘汰利于优化行业供给,有望加速京津冀地区大企业兼并整合。3)1月7日山水水泥公告以现金购买任何及全部未清偿的于2020年到期的5亿美元优先票据。天瑞集团将确保本公司于有关时间具备足够资金以履行其与要约有关的财务及其他责任。
    投资策略:十三五“保增长”仍为重要目标,城市轨道交通建设、民生性项目、地下管廊、海绵城市、新兴城镇化战略项目将成为基建稳增长“新抓手”。1月4日克强总理明确表示化解过剩产能,要有“壮士断腕”精神,必须以“硬措施”化解过剩产能。我们认为国家正在酝酿重拳治理产能过剩问题,利用市场化手段进一步化解产能过剩。钢铁、煤炭作为严重过剩行业率先开启去产能之路,水泥、玻璃行业作为供给侧改革的重要组成部分有望紧随其后,水泥或将加快兼并重组力度,玻璃企业转型有望提速。供给侧改革将利好行业产能淘汰,关注水泥龙头市场整合,玻璃企业转型带来投资机会。我们建议关注水泥产业整合组合:冀东水泥、金隅股份(京津冀一体化)+宁夏建材、祁连山(中材、中建材央企产业整合),玻璃推荐转型组合:秀强股份(公司幼教资产落地,直接卡位中高端幼儿园市场,高送转拟每10股转增22股,并以不低于15年净利的10%派发现金分红,超出市场预期!我们看好公司坚决转型教育产业的决心,公司外延扩张序幕已开,建议重点关注!)+金晶科技+南玻A(前海人寿为第一大股东),产业龙头角度推荐海螺水泥、华新水泥。
    新型建材我们推荐两条主线:主线1,转型升级建材企业,积极拥抱新经济。在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下,我们认为2016年建材板块转型和产业模式创新日益频繁,将继续成为行业投资的主旋律,行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒逼的情况下将进一步加快各自转型的步伐。推荐秀强股份(收购杭州全人教育育100%股权,直接卡位中高端幼儿园市场)、建研集团、纳川股份。主线2:消费型新建材。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司:1)行业领头者,具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司;2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。推荐标的:首推在行业内转型较早的伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶;其次可关注北新建材、嘉寓股份。平板玻璃:本周主要城市玻璃平均价格(4mm)为55.5元/重箱,较上周下降1元/重箱,主要城市秦皇岛上涨1元/重箱,北京下降5元/重箱,西安地区下降1元/重箱,上海、广州地区的价格持平。主要指标:停窑率(35.63%,处于高位)、库存(3285)。本周国内浮法玻璃市场南强北弱现象突出,虽华北沙河薄板全面下调,但市场走货以大板厚板为主下,南方地区仍有小涨。中长线需求面临下滑,虽企业压力不大,但来年终端开工预期偏晚,长线行情或难逃下行风险。进入1月份之后,风向标沙河地区价格连日下滑,对周边市场形成一定利空影响。但是南方市场仍旧存在刚性需求,部分厂家在出货良好、库存低位的情况下,出现试探性调涨。但是后期随着下游加工厂的陆续停工,国内玻璃生产企业为防止库存高企,降价促销成为主要销售手段。综合来看,后期玻璃市场继续震荡下挫可能性较大。
    特种玻璃:本周各企业成品玻璃报价上调基本结束,但成交价格跟进偏向缓慢,随着之前订单合同的履行完毕,后期市场成交价格将逐渐向上靠拢。近期沉寂产能点火意愿更加强烈,远东光电点火计划提至1月中旬。本周各企业成品玻璃报价上调后较为统一,但成交价格跟进偏向缓慢,随着之前订单合同的履行完毕,后期市场成交价格将逐渐向上靠拢。1月中旬日盛达镀膜线将投产,但预计对市场影响有限。目前成品玻璃报价与成交价格存在价差,短期国内光伏玻璃报价将持稳,等待成交价格的跟进。
    玻璃行业继续关注南玻A(前海人寿大幅增持,资本运作打开想象空间)、亚玛顿(光伏玻璃龙头)重点关注公司:本周国内A 股市场大跌9.9%,申万玻璃制造指数跑输沪深300指数7个百分比,申万水泥制造指数跑输大盘0.11个百分点。