3月5日上午，十二届全国人大四次会议开幕，李克强总理作2016年政府报告。我们就与建材行业相关内容进行摘录点评。
    稳增长加码，将带动行业需求边际回升
    首先财政政策更积极，赤字率目标提高到3%（去年2.3%）；货币政策更宽松，上调M2增长率目标为13%（去年12%）。其次对于稳增长的倾向性更加明显，具体而言：一是传统“铁公基”投资，和15年相比增加公路投资1.65万亿；二是继续单列提出加快水利工程建设，（2014年时并未专门提水利工程建设，2015年明确提出开工27个项目，投资规模超过8000亿），今年再次提出“20项重大水利工程”目标，并且从实际数据来看，水利环境相关固定投资增速自15年下半年以来开始处于回升态势；三是新型城镇化方面，首次明确提出“开工建设城市地下综合管廊2000公里以上”的目标，按每公里平均造价约1亿多元估算，总体投资额至少2000亿；另一方面 “棚户区住房改造600万套”，比去年高出20万套，同时明确提出地产去库存，有利于缓解新开工增速下滑压力。
    供给侧改革加速行业去产能、国企改革推进
    本次政府报告中，八大重点工作中专门提出“加强供给侧结构性改革”，其中对建材行业影响主要有二：首先是国企改革层面由去年的“深化国企国资改革”变为“大力推进国有企业改革”，结合具体政策内容及2月25日 “十项改革试点”方案来看，后续央企重组、混合所有制改革、组建国有资本投资运营公司等各方面的改革动作均有望加速。其次明确提出去产能，尽管水泥、平板玻璃等建材行业并未如钢铁、煤炭被明确点名提及，但同样面临产能过剩的困境。并且近期重庆、广东等省出台供给侧改革方案中对于去产能均明确提及了水泥、平板玻璃等行业。随着供给侧改革的推进，建材行业的去产能进程必然加速。
    投资建议：关注三条主线
    就本次政府工作报告内容落实到行业投资机会方面，我们建议关注以下三条主线： 一是水泥股行情持续性延长；我们前期提出水泥股较好的投资窗口需具备两个条件：基本面在底部、政策持续友好并带动供需关系的改善；2月份以来具备了这两个条件，股价也从底部开始上涨；目前时点市场更加关注持续性问题，判断持续性的边界，取决于两个条件，政策环境是否继续友好、政策能否传递到基本面使其下滑趋势转向；本次政府工作报告定调“稳增长加码”，短期内政策环境不会变，而随着政策落实，基本面有望出现方向上的转向，我们认为水泥股行情将持续，继续看好基本面兑现度高的华东水泥股，首推龙头海螺水泥，其次是弹性品种万年青和华新水泥。稳增长加码同时也有利于防水行业需求好转，继续看好今年业绩趋势改善的东方雨虹； 二是政策明确提出继续加大水利投资、地下管廊，而去年下半年开始水利投资增速已经在回升，相关PCCP管道公司订单也在回升；具体逻辑请见我们前期报告《基建2.0时代来临，重视管材公司投资机会》，我们认为PCCP管道行业需求回升最确定，且行业集中度很高，订单基本被前5家公司（有4家都是上市公司）瓜分，今年业绩将出现拐点；建议重点关注龙泉股份、国统股份；
    三是央企改革有望提速，而建材行业两家央企（中国建材与中材集团）已经开始战略重组，两大集团旗下上市平台众多，结合公司业绩、资产注入概率、混改等角度，建议重点关注方兴科技、中材科技。
    风险提示：政策力度低于预期；