全国性水泥平均价格上涨,2016年来首次。平均水泥价格(全国性)上周反弹0.84%至238.92元人民币每吨。江苏、浙江、山西和甘肃部分地区的水泥价格上涨10-20元人民币每吨,而广西、贵州的水泥价格仍下跌约20元人民币每吨,主要由于地区性水泥生产商之间的竞争激烈。市场需求在3月中旬继续复苏,主要由于农村和城市基建项目陆续开工。不过,由房地产带动的需求依然疲软,相关水泥粉磨站的利用率仅为50%。平均库存水平(全国性)微降至71.77%。
    煤价反弹势头持续。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周上涨3元人民币每吨至388元人民币每吨,较去年同期低20.49%。
    2016年首两个月的经济数据仍属平平。2016年首两个月固定资产投资同比增长10.2%,略优于去年全年10%的增幅。然而,2015年的形态(年初录得全年最高的增长速度)会否在今年重现,则仍有待观察。另外,2016年首两个月的房地产开发投资同比增长3%,高于2015年全年1%的增长。新开工住房面积同比增长13.7%,但开发商购地面积仍下降19.4%。2016年首两个月水泥生产量同比下降8.2%至2.388亿吨。总体来看,影响后市的因素仍然好坏参半,我们仍推荐金隅股份[2009.HK;买入],因为2016年首两个月的数据显示房地产销售依然强劲。
    我们覆盖的水泥股平均下跌5.1%。正如我们上周所讨论,股价的上涨快于基本面的改善速度,而板块的股价在上周出现调整。在我们覆益的股份中,表现最好的是中国建材[3323.HK;沽出],股价下跌1.8%至4.86港元。华润水泥[1313.HK;持有]的表现最弱,下跌7%。