本周主要城市水泥价格变化情况 济南(高标+10元),福州(高标-10元),其他各省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。 统计比较 2015年和2016年4月22日华东和中南区域高标P.O42.5水泥价格(单位:元/吨)。

    近期行业观点

    本周水泥价格基本稳定。上涨集中在山东、浙江和青海等地,下跌集中在福建福州和湖南娄底个别区域。4月中下旬,西北和东北地区,需求提升;华东和中南地区受降雨影响,需求略减少。价格整体稳定,局部地区受天气和库存变化影响,涨跌各异,后期随天气好转或震荡上行。

    16年1-3月水泥产量4.4亿吨,同比增长3.5%,同期低基数及需求回暖因素引致;二季度为需求旺季,下游需求持续恢复价格才可维持并提升企业利润。16年3月数据显示新开工、施工指标好转,固定资产投资与房地产投资增速回暖。大宗商品价格触底反弹、去产能政策的市场预期强化带来事件驱动的交易性机会。实体经济下行,对政府重启大规模基建以稳增长的预期增强, 而2016年开局投资回暖,一季度经济数据好于市场预期,短期中基建刺激预期回落。

    水泥行业观点

    15年宏观经济下行压力加大,经济环境与08年存在一定相似性。15年我国宽松货币政策先行,并以财政政策稳增长。各项宏观经济指标15年至今低位平稳,未现加速下行态势。2016年一季度,宽松政策发力终有所收效:从固定资产投资分项目来看,房地产投资增速至2016年第一季度反转回暖,作为稳增长引擎的基建投资近增速维持20%左右。宽松政策带来稳增长加码或较大规模的刺激出台,将利好水泥等建材子行业。2016年需求变化关键在于稳增长下基建发力与房地产投资!水泥行业多要素已向好:供给收缩、集中度上升、成本下降、企业费用控制力提高。

    新型建材行业观点

    推荐中国巨石、东方雨虹、开尔新材、伟星新材与弘高创意。玻纤行业景气度较好,产能增加有序,中国巨石预计2016年一季度业绩同比增长85%-95%;防水行业龙头集中度提升,东方雨虹15年业绩增长26.6%,基建业务渐发力,空间广阔,民用渠道+多元化,原材料价格低位; 开尔新材受益于超低排放推进,产能投放护航增长,15-17年净利复合增长75%;伟星新材获益PPR 消费优先升级,零售渠道优势+稳健增长,15年业绩增长25%,价值投资优选;弘高创意推进建筑装饰设计业务的资源整合,建筑VR+高端定位,业绩快速增长。

    风险提示:房地产投资未如预期恢复;新型建材原材料价格上升需求下降。