上周水泥价格下跌。平均水泥价格(全国性)上周环比跌0.25%至257.25元人民币每吨。在珠三角地区的部分地区,水泥价格上涨15元人民币每吨,而长三角地区的价格则下跌10-20元人民币每吨。在6月,全国水泥价格继续温和下行,主要由于雨季所致。山东、云南、陕西等地实施限产,以图稳定水泥价格。平均库存水平(全国性)微升至70.56%。

    煤价上周持稳。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周持稳于400元人民币每吨,较去年同期低4.3%。

    今年首五个月水泥产量仍同比增长3.7%。今年首五个月的水泥产量为8.85亿吨,同比增长3.7%。该增幅较今年首四个月的增幅高0.5个百分点。虽然受到雨季的影响,但产量仍达到2.27亿吨,同比增长2.9%。水泥需求主要受到基建活动所驱动,而房地产势头则由于自4月以来政策收紧所限制。今年首五个月的房地产开发及投资出现温和放缓,是今年以来首次,较今年首四个月的增幅低0.2个百分点。基建投资的增幅与上月相比仍上升1个百分点。

    在基建行业势头持续和房地产投资大致稳定的情况下,我们对安徽海螺[0914.HK;买入]和金隅股份[2009.HK;买入]等公司的前景仍感到乐观。然而,由于6月和7月为传统雨季,水泥价格在短期内或较疲弱,尤其是在华东地区。

    我们覆盖的水泥股上周平均下跌5.5%。上周总体市场气氛仍然疲弱。在我们覆盖的水泥股中,表现最好的是安徽海螺,股价下跌4.4%。中国建材[3323.HK;沽出]的表现最弱,股价下跌6.6%。

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