投资要点：
　　上周板块回顾
　　上周建材指数涨幅约为-5.7%，相对A 股指数收益约为-3.5%。；其中二级行业水泥涨幅为-6.4%、玻璃指数涨幅为-7.5%，三级行业管材指数涨幅为-2.0%。

　　板块涨幅前5 名：银龙股份（+24.4%）、太空板业（+16.8%）、恒通科技（+9.3%）、龙泉股份（+6.3%）、三圣股份（+5.1%）；跌幅后5 名：扬子新材（-27.1%）、天山股份（-15.2%）、西部建设（-15.0%）、*ST 青松（-12.9%）、洛阳玻璃（-12.3%）。

　　水泥行业
　　上周动态：上周全国水泥市场价格环比上涨0.4%。价格上涨有湖南、福建、四川、湖北局部地区，幅度10-40元/吨；跌价地区主要是甘肃兰州，袋装下调20元/吨。5月中上旬，需求仍以平稳为主，受降雨影响，略有减弱，水泥价格维持震荡调整格局。受中央环保督察组治理影响，湖南、福建、安徽和贵州等地水泥需求和供应受到一定影响，短期仅湖南借势大幅上调价格，其他地区因对需求影响更加明显，价格暂稳。5月下旬，预计市场价格继续震荡调整，鉴于各省停产计划不断出台和执行，后期淡季期间水泥回落幅度将会明显小于往年。

　　投资逻辑
　　协同停产支撑淡季价格走势，但估值受压制水泥板块行情难现。4月以来水泥需求端表现较为平淡，房地产投资维持高位，而基建投资并未如期加速，导致需求并未持续超预期，龙头企业出货量环比走平，同比仅微幅增长；供给端因素对基本面形成支撑：在水泥协会及龙头企业主导下，行业协同力度强劲，各省停产计划不断出台，预计后续淡季价格回落幅度低于往年。2017年在企业协同、房地产补库存支撑下，水泥基本面仍有望维持高位；但受金融去杠杆（打压影子银行间接影响后续地产及基建预期）、地产调控政策持续加码影响，水泥行业估值受压制，板块整体性行情难现，建议关注区域主题交易性机会：雄安主题（冀东水泥、金隅股份）、一带一路（天山股份、西藏天路）。

　
　　
　　风险提示：投资超预期下滑，房地产持续低迷。