水泥区域研究之西藏 多一分醉 亦多一分清醒
事件描述。
我们对西藏水泥市场观点如下:
事件评论。
西藏市场水泥供需如何?西藏2016年熟料产能356万吨,估算水泥产能500万吨,2016年藏内市场实际生产水泥625万吨,以此计算产能利用率超过100%。另外,每年从外部流入西藏市场的水泥约200万吨,因此实际上西藏水泥市场存在较大供需缺口。就今年看,区政府提出2017年计划固定资产投资2000亿元,同比增长25%。具体包括2017年西藏新建改建国省干线公路5800公里、边防公路220公里、农村公路5500公里,公路通车总里程突破9万公里;由此估算2017年西藏水泥需求至少25%增速;2017年前6月区域水泥需求同比增长23%,基本符合预期。
中期来看,根据西藏藏自治区"十三五"时期国民经济和社会发展规划纲要,"十三五"期间区域固定资产投资翻一番,由此粗略预计拉动水泥需求每年复合增速在20%以上。考虑到特殊地缘位置及政策倾斜支持,西藏市场基建项目兑现的确定性更高,因此区域水泥需求也有较高保障。
西藏市场集中度如何?西藏目前合计熟料产线7条,熟料产能480万吨,基本被西藏天路和华新水泥2家企业控制。西藏天路是区域龙头,共有4条产线(3条控股,1条参股),合计权益熟料产能173万吨,对应市场份额约36%;华新水泥权益熟料产能约100万吨,份额20%左右。区域集中度和格局体系都十分稳固,也为藏内水泥高价格提供了坚实支撑。
西藏水泥价格和盈利情况?西藏地区水泥当前价格超过700元,为全国最高水平。仅看华新水泥在西藏地区经营情况,2016年净利润为2.8亿元,估算吨净利100元以上;同理估算西藏天路在拉萨产线吨净利可能更高。
西藏市场中期展望如何?高景气驱动下的供给投放是基本的市场规律,西藏也不例外,目前已有企业将目光瞄向西藏市场。短期看区域的供给缺口依然存在,将会维持价格高位。中长期看,需密切关注区域新产能投放带来的冲击,但预计对区域的高景气影响有限:一方面藏内需求确定性较高,同时市场固有格局较好,大企业间的协同能夯实区域价格基石。
投资建议:建议关注在区域内产线布局较为成熟的西藏天路+华新水泥。
凡本网注明“来源:数字水泥网”的所有文字、图片和音视频稿件,版权均为“数字水泥网”独家所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明“来源:数字水泥网”。违反者本网将依法追究责任。
本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。
如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内尽快来电或来函联系。
热门排行
- 3月水泥数据:启动晚、恢复快、总量…
- 水泥行业周报:多家水泥公司公布一…
- 3月水泥数据:启动晚、恢复快、总…
- 水泥市场周报-各大区价格无下跌,…
- 【长江建材|深度】十问十答:读懂…
- 建材行业2018一季度持仓分析:龙头…
- 周观点:小旺季基本面上行,中期需…
- 建材周报:一季度水泥产量下降,雄…
- 此轮水泥涨价可持续至五月中上旬
- 建材行业点评
- 方正策略:继续布局 关注钢铁、水…
- 建材行业月度追踪报告:水泥业绩亮…
- 建材周报:需求全面启动 水泥供需…
- 4-5月水泥基本面仍向好
- 中国水泥行业周报:多家水泥公司公…
- 建材行业动态:2018年1~3月建材行…
- 2018年3月建材行业数据点评:需求…
- 水泥行业市场周报:整体价格再上行,…
- 水泥行业2018年1季报前瞻:水泥高…
- 水泥行业周报:4月水泥价格温和上涨
- 建材周报:水泥股一季度业绩预告表…
- 水泥行业:四月中下旬水泥价格继续…
- 行业周报:水泥股一季度业绩预告表…
- 建材行业周报:水泥需求分化明显
- 水泥行业数据周报
- 事件点评:中美贸易战有利建材行业…
- 行业周报:水泥延续向好
- 中国水泥行业周报:水泥价格继续上…
- 水泥市场周报:东北价格大幅跳涨推…
- 水泥行业周报:水泥价继续反弹;库存…