2017水泥行业投资展望：

2016年我国水泥行业利润达 518亿，同比增长 55%，（2015 年全行业 333 亿）。通过 2017 上半年水泥价格行情走势来看，我们上调全年行业利润至 725 亿，预计全年利润同比增速 40%以上（如果三四季度价格表现强势，有望达到协会期望的 800 亿利润空间），全行业仍值得关注，但当前预期较满。

当前我们对于水泥行业的观点如下：

6-8 月份：随着南方雨季逐渐来临，行业将逐步转入淡季，我们预计华东地区水泥价格回调幅度在 40-50 元，华南在 20-30 元，华北由于环保因素影响，高标号水泥将基本持平或微幅下调，西北地区价格也较稳定。

8-10 月份： 今年金九银十行情，我们认为水泥价格的反弹幅度有限，勉强修复下淡季下跌的空间。水泥股尤其年初预期较满，股价机会不是很大。个股方面可关注海螺水泥，预计全年经营净利润在 130 亿左右（加上投资收益净利润近 150 亿，对应 PE 不到 9倍，估值较低，具备空间）。

本周水泥观点：

市场渐入淡旺季转换期，价格偏低区域或先行推涨。 本周全国水泥市场价格环比基本持平。价格下跌区域主要是广西，下调幅度为 10-20元/吨；报价上涨地区有河北、河南和四川，幅度 30-50 元/吨。 8 月上旬，随着高温和降雨减少，下游需求微幅提升，报价大幅上涨地区主要是因自律限产或环保督察影响。未来两周，市场将进入淡旺季转换期，随着需求逐步提升，价格相对偏低区域将会先行推涨，而价格偏高地区或将以平稳过度，进入 9 月份后才会正式上调。