投资要点

    本周投资策略：

    水泥：Q4 涨价有望超预期

    节前华东熟料迎来第三轮上涨，华东、华中部分区域水泥价格迎来第三轮上调，节后第三轮普涨预期强烈，截止9 月底全国均价已经突破Q2 高点，市场表现优于往年。

    今年水泥涨价超预期，不是来自于需求，而是供给影响，客观因素是因环保整治上游石灰石矿石供给紧张传导到水泥产业链各个环节价格抬升，大企业因产业链布局完善充分受益，主观因素是区域内的大企业协同意愿强烈。

    我们认为Q4 甚至明年，这两个核心驱动因素变化不大，行业盈利将继续稳中抬升，所以我们仍重点推荐水泥龙头的中线投资价值，铜陵、宣城的冬季应急预案使得旺季供给进一步收缩、地产调控影响需求均是短期影响因素，会干扰股价短期表现。

    我们继续推荐华东地区的海螺水泥和华新水泥，关注区域盈利底部向上的万年青，也继续看好"需求中期向上明确、小周期底部回升且盈利已在较好水平“的祁连山。