国庆假期后全国总体水泥价格微涨。平均水泥价格（全国性）在过去两周上涨0.2％至341.28 元人民币/吨。在辽宁、内蒙古、河北、浙江、湖北、广东的部分地区，水泥价格上涨了15-30 元人民币/吨，河南的水泥价格则下跌了20 元人民币/吨。在国庆节期间，水泥厂的每日付运量下降了10％-30％，部分是由于降雨量增加所致。

    平均库存水平（全国性）上升至62.75％。江西和广东的市场需求在上周恢复正常水平，湖北和华东的出货量仍维持在正常水平的70％-80％左右。至于西北部和西南部等其他地区，由于环保问题，需求仍较疲弱。

    煤价微跌。国庆假期后，环渤海地区发热量5500 大卡动力煤的综合平均价格指数上周下降1 元人民币/吨至585 元人民币/吨，较去年同期高2.6％。

    行业协会数据显示，在17年首八个月，尽管销量下跌0.5％，行业利润仍同比增长165％至491亿元人民币。祁连山（600720.CH）和冀东水泥（000401.CH）等公司上周发布了第三季盈利预喜，前者预计17年首九个月净利润同比增长180％，冀东水泥预计17年首九个月净利润为3亿-3.5亿元人民币，明显好于2016年首九个月亏损4.52亿元人民币。我们认为，即将公布的三季报有机会成为水泥板块的股价催化剂。

    我们的首选是华润水泥[1313.HK;买入]，该公司将于10月20日公布2017年第三季业绩。

    我们覆盖的水泥股上周平均下跌1％。当中表现最佳的是中国建材[3323.HK;持有]，股价上周上涨0.9％；安徽海螺[914.HK;持有]的表现最弱，股价上周下跌2.2％。